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來源：中國經(jīng)濟時報
市場開始“我猜我猜我猜猜猜”——誰將是創(chuàng)業(yè)板的第一批？市場預期，創(chuàng)業(yè)板首批掛牌企業(yè)將在十家左右，而目前網(wǎng)絡上熱傳的一份名單中，天涯在線、寶德網(wǎng)絡游戲等互聯(lián)網(wǎng)公司赫然在列。
無論會有幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)首批上市，也無論今后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上占多大比例，它們都備受關(guān)注。
登創(chuàng)業(yè)板不易
創(chuàng)業(yè)板開通在即，已在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)吹起新一輪角逐資本市場的號角。
繼2000年新浪、搜狐、網(wǎng)易等三大門戶網(wǎng)站上市；2003年盛大、2005年百度和2007年阿里巴巴之后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將在創(chuàng)業(yè)板掀起新一輪上市潮。
但是差別在于，以前是在海外市場，而現(xiàn)在是在國內(nèi)市場。以前中國互聯(lián)網(wǎng)在找風投拿錢時，通常得到的答案是“只能去海外上市”。百度、新浪在談判時也概莫能外。優(yōu)點很明顯，一方面，海外資本更能創(chuàng)造財富神話；另一方面，海外市場在發(fā)行定價、期權(quán)處理上都較為靈活。但是缺點也很致命，海外上市門檻高，并且成本巨大，因為和風投簽訂的退出渠道大多是在納斯達克，離市場和用戶還有一定距離。這就是張朝陽經(jīng)常提及的“孤兒股”現(xiàn)象。
而現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)國內(nèi)上市已經(jīng)觸手可及，本土企業(yè)又多了一條上市融資渠道。
盡管市場對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在中國內(nèi)地上市充滿了期待，但是要在創(chuàng)業(yè)板上市并不容易，因為創(chuàng)業(yè)板上市的關(guān)鍵標準之一，就是最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長。
此外，許多處于初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在制度不夠規(guī)范、股權(quán)分配復雜等等問題，都會成為其上市的重大障礙。263在2008年被拒中小板，已經(jīng)給有意進軍創(chuàng)業(yè)板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提了醒。
盡管目前創(chuàng)業(yè)板適當降低了進入門檻，但是對于初探盈利模式的部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，仍然相距遙遠。對盈利的限制，是中國創(chuàng)業(yè)板相比于納斯達克的一大特色，一方面對投資者負責，另一方面也符合中國目前國情。在創(chuàng)業(yè)板醞釀的十年中，中國已經(jīng)積累了豐富的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資源，僅中關(guān)村（000931）園區(qū)內(nèi)的53家在代辦系統(tǒng)掛牌報價轉(zhuǎn)讓的公司中，就有18家符合創(chuàng)業(yè)板IPO條件。因此在創(chuàng)業(yè)板上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要在規(guī)模和模式上都有突出之處，并且具有核心競爭力。
三類網(wǎng)站“有戲”
據(jù)專家研究分析，目前有實力逐鹿創(chuàng)業(yè)板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要存在于社區(qū)、專業(yè)信息服務平臺、網(wǎng)絡游戲三個領(lǐng)域。
社區(qū)的陣營相對較大，盈利模式以網(wǎng)絡營銷為主。以天涯為例，根據(jù)天涯官方介紹，總部設(shè)在海口的天涯社區(qū)，創(chuàng)辦于1999年3月，目前已經(jīng)以論壇、部落、博客為基礎(chǔ)交流方式，擁有數(shù)百萬忠實用戶。
天涯在線總裁邢明早就決定，放棄納斯達克，在國內(nèi)上市。因為天涯的品牌、用戶和客戶都在中國和華人市場，在國內(nèi)上市，具有本土優(yōu)勢。
而正是“天涯有權(quán)力選擇在國內(nèi)上市”這一合同的關(guān)鍵性條款，最終使得天涯和IDG等國際知名風險投資商失之交臂。直到2006年，天涯才最終獲得聯(lián)想、清科、谷歌共同投資的第一輪融資。
目前，為適應上市要求，天涯公司正在進行一系列重組。產(chǎn)品方面，天涯堅持與投資者之一的Google一起研發(fā)廣告營銷系統(tǒng)，其廣告營銷產(chǎn)品借鑒Google Adsense經(jīng)驗，通過植入式廣告營銷獲得收益。從盈利狀況上看，天涯的收入預計到2009年可以達到8000萬到1億元人民幣。因此，各方面的條件已經(jīng)符合創(chuàng)業(yè)板IPO的條件，上市時機已經(jīng)成熟。
專業(yè)化的信息服務平臺陣營更加集中，具有用戶質(zhì)量高和忠誠度高的特點，盈利模式以創(chuàng)新型增值服務為主。以中金在線為例，專注于財經(jīng)信息服務平臺的運營，是國內(nèi)新銳的綜合性財經(jīng)服務平臺。
中金在線針對財經(jīng)人士和股民，對財經(jīng)資訊和服務的長期穩(wěn)定需求，提供全面、權(quán)威、客觀、及時的財經(jīng)資訊，通過大量免費服務的提供和技術(shù)的不斷創(chuàng)新，給每個用戶帶來各種貼近生活的信息，鎖定了領(lǐng)域內(nèi)大量忠實用戶群，在短短的時間里迅速崛起，成為中國最有實力的綜合性財經(jīng)服務平臺之一。
據(jù)中登公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2009年5月15日，滬深兩市共有有效賬戶1．08億戶。龐大的股民群體對財經(jīng)類專業(yè)信息的持續(xù)需求，是中金在線長期穩(wěn)定發(fā)展的潛在動力。產(chǎn)品方面，目前，中金在線內(nèi)容涉及財經(jīng)、股票、外匯、期貨等理財資訊，并且推出了多元的高端產(chǎn)品增值服務。
網(wǎng)絡游戲是強有力的角逐者，尤其在總體經(jīng)濟環(huán)境不佳的情況下，網(wǎng)絡游戲反而逆勢而上，體現(xiàn)出強大的盈利能力。隨著監(jiān)管政策不斷細化，市場對私服、外掛的合理引導，凈化了市場環(huán)境。網(wǎng)絡游戲市場高增長與高利潤預期，能夠?qū)κ袌鰞?nèi)外的資金產(chǎn)生很大的吸引力。
網(wǎng)絡游戲公司目前最為活躍，但因游戲具有周期性，因此，業(yè)績能否持續(xù)穩(wěn)定備受關(guān)注。
“機會之門是為有準備的人敞開的”，對已立志布局創(chuàng)業(yè)板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，應更加堅定對創(chuàng)業(yè)板和互聯(lián)網(wǎng)市場的信心，也許創(chuàng)業(yè)板就是孕育下一個市值千億的偉大企業(yè)的搖籃。
