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在這個(gè)資本寒冬，一條來(lái)自國(guó)務(wù)院的好消息讓這個(gè)冬天不再冷，牽動(dòng)全創(chuàng)投行業(yè)的所得稅問(wèn)題終于塵埃落定。根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)消息，在2018年12月12日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，創(chuàng)投基金如何交稅的問(wèn)題有了明確的執(zhí)行方案。
新政策的施行時(shí)間是從2019年1月1日開(kāi)始，實(shí)施期限暫定5年。按新政策，創(chuàng)投基金的個(gè)人LP在繳納所得稅時(shí)可以在兩種核算方式中選擇一種。
方式一：
選擇按單一投資基金核算，其個(gè)人合伙人從該基金取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股息紅利所得，按20%稅率繳納個(gè)人所得稅。
方式二：
選擇按創(chuàng)投企業(yè)年度所得整體核算，其個(gè)人合伙人從企業(yè)所得，按5%-35%超額累進(jìn)稅率計(jì)算個(gè)人所得稅。
創(chuàng)投基金個(gè)人LP的繳稅問(wèn)題2018年下半年以來(lái)已經(jīng)上了兩次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。這一最終落地的政策完全呼應(yīng)了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和LP們的訴求，全行業(yè)的反應(yīng)可以用喜大普奔來(lái)形容。
投中研究院院長(zhǎng)國(guó)立波表示，這個(gè)政策有歷史性的突破，體現(xiàn)了對(duì)創(chuàng)投基金特殊的運(yùn)作模式的特殊安排，后續(xù)的關(guān)鍵在于落實(shí)。
多年政策困境全面破解
此前，創(chuàng)投基金的個(gè)人LP該如何交稅，國(guó)家和地方層面的政策存在不一致的現(xiàn)象。按2008年財(cái)政部、國(guó)稅總局發(fā)布的文件，合伙企業(yè)的個(gè)人所得稅按個(gè)體工商戶(hù)的標(biāo)準(zhǔn)征收，稅率為5%-35%。這一規(guī)定也適用于采用合伙企業(yè)形式的創(chuàng)投基金。但各地方政府為了給創(chuàng)投基金減負(fù)、鼓勵(lì)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展，多數(shù)選擇出臺(tái)地方政策將稅率降為20%。
這一不正常局面在2018年被打破。8月30日，投中網(wǎng)發(fā)文《創(chuàng)投基金稅負(fù)暴增七成，部分基金補(bǔ)稅數(shù)億元，機(jī)構(gòu)大佬：行業(yè)迎來(lái)至暗時(shí)刻》，報(bào)道了國(guó)稅總局糾正地方稅收優(yōu)惠政策、并要求部分創(chuàng)投基金補(bǔ)繳所得稅的事項(xiàng)，引起了廣泛關(guān)注和討論，創(chuàng)投基金的稅負(fù)問(wèn)題也被擺上了臺(tái)面。
9月6日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論了創(chuàng)投基金的稅負(fù)問(wèn)題，確定：“保持地方已實(shí)施的創(chuàng)投基金稅收支持政策穩(wěn)定，由有關(guān)部門(mén)結(jié)合修訂個(gè)人所得稅法實(shí)施條例，按照不溯及既往、確?？傮w稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)投基金發(fā)展的稅收政策?！贝撕髣?chuàng)投行業(yè)對(duì)政策的落地可以說(shuō)是翹首以盼。
而此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)的政策，可以說(shuō)全面呼應(yīng)了行業(yè)訴求。新政策為創(chuàng)投基金的個(gè)人LP提供了按單一投資基金核算的選項(xiàng)，并且無(wú)論是股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得還是股息紅利所得，均適用20%的稅率。這是在現(xiàn)行稅法下的重大政策突破。
不過(guò)也有投資人對(duì)投中網(wǎng)表示，“按單一投資基金核算”，這句話(huà)有點(diǎn)讓人費(fèi)解，一般沒(méi)有這種提法，很多人認(rèn)為“基金”這個(gè)詞應(yīng)該是“項(xiàng)目”才說(shuō)得通?！耙膊拍芎拖旅婺嵌卧?huà)配合得起來(lái)，而且一直以來(lái)各地都有按項(xiàng)目交稅和按基金整體盈利交稅兩種做法?，F(xiàn)在出臺(tái)政策應(yīng)該是要綜合這兩種做法?！?/p>
此前，創(chuàng)投基金繳納所得稅時(shí)的核算方式已經(jīng)被詬病了多年而沒(méi)有解決辦法。按現(xiàn)行稅法，一般企業(yè)若出現(xiàn)虧損，可以在之后的年度抵扣利潤(rùn)，在彌補(bǔ)完虧損之前無(wú)需繳稅（最多五年）。這也符合一般企業(yè)先虧損、后盈利的規(guī)律。但創(chuàng)投基金卻是先盈利、后虧損，在盈利的年度交了大量稅收，在隨后的虧損年度卻已經(jīng)沒(méi)有了彌補(bǔ)的機(jī)會(huì)。這導(dǎo)致的一個(gè)不合理現(xiàn)狀是，創(chuàng)投基金的實(shí)際稅負(fù)遠(yuǎn)高于紙面的稅率，甚至有可能出現(xiàn)基金總體虧損，卻還交了很多稅的情況。
東方富海董事長(zhǎng)陳瑋向投中網(wǎng)表示，根據(jù)東方富海管理基金的實(shí)際繳納情況計(jì)算，有的基金個(gè)人所得稅稅負(fù)達(dá)到了61%。
如果按基金的完整生命周期核算，就可以避免以上的尷尬局面，為創(chuàng)投基金減負(fù)的效果是立竿見(jiàn)影的。
國(guó)立波也認(rèn)為，預(yù)計(jì)后續(xù)將有相關(guān)具體的執(zhí)行措施出臺(tái)。
政策利好不斷
在2018年以來(lái)資本寒冬愈演愈烈的情況下，政府已經(jīng)連續(xù)出臺(tái)多種政策，鼓勵(lì)、支持創(chuàng)投發(fā)展。
2018年5月14日，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合發(fā)文，將此前在京津冀、蘇州工業(yè)園區(qū)等地試點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策，將推廣至全國(guó)。按這一優(yōu)惠政策，創(chuàng)投基金、個(gè)人天使對(duì)種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的投資，可以按投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。
不過(guò)，投中網(wǎng)詢(xún)問(wèn)的多家機(jī)構(gòu)表示，這一優(yōu)惠政策在實(shí)踐中限制較多，實(shí)際能享受到的基金不多。按政策文件，所謂“初創(chuàng)期科技型企業(yè)”應(yīng)滿(mǎn)足一系列條件，包括從業(yè)人數(shù)不超過(guò)200人，其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人數(shù)不低于30%；資產(chǎn)總額和年銷(xiāo)售收入均不超過(guò)3000萬(wàn)元；研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20%等等。
陳瑋認(rèn)為，這一政策中享受優(yōu)惠的是LP，但申請(qǐng)工作的執(zhí)行者卻是GP，工作與收益不對(duì)等，導(dǎo)致GP申請(qǐng)優(yōu)惠的動(dòng)力不足，而LP又普遍對(duì)優(yōu)惠政策不了解。并且，優(yōu)惠政策設(shè)置了較為嚴(yán)格的條件，申報(bào)的材料繁雜，各地、各稅務(wù)機(jī)關(guān)的執(zhí)行口徑不一。在實(shí)踐中，由于基金與法人LP注冊(cè)地不同，經(jīng)常出現(xiàn)兩地稅務(wù)機(jī)關(guān)意見(jiàn)不一致的情況，致使優(yōu)惠無(wú)法享受。
除了稅收優(yōu)惠之外，對(duì)創(chuàng)投基金的退出帶來(lái)極大影響的減持新規(guī)，也有望迎來(lái)針對(duì)性的松動(dòng)。2017年出臺(tái)的減持新規(guī)要求三個(gè)月減持不能超過(guò)1%，極大的延長(zhǎng)了PE/VC退出時(shí)間?？沼幸慌鶬PO項(xiàng)目，卻無(wú)法退出獲得收益，已經(jīng)成了人民基金的普遍困境。2018年中國(guó)本土VC/PE業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，減持新規(guī)是一個(gè)重要原因。
達(dá)晨財(cái)智董事長(zhǎng)劉晝?cè)闹赋?，減持新規(guī)大幅拉低了基金的IRR——“如果PE/VC持有10%的股份，無(wú)大宗交易情況下，光競(jìng)價(jià)減持需要兩年半時(shí)間，加之上市鎖定1年，從上市掛牌到退出要近4年時(shí)間，而基金周期通常只有8年”。
2018年10月22日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余公開(kāi)論壇上表示將“研究完善并購(gòu)重組領(lǐng)域創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市解禁期與投資期限反向掛鉤機(jī)制”。如果政策能夠早日落地，對(duì)于緩解創(chuàng)投行業(yè)當(dāng)前壓力將有重要意義。
