新三板市場(chǎng)擴(kuò)容熱而有度
發(fā)布時(shí)間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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中國網(wǎng) 2013-09-09 21:29
日前，在由北京市金融工作局等單位共同主辦的第二屆金融街論壇對(duì)話股轉(zhuǎn)系統(tǒng)專場(chǎng)論壇上，證監(jiān)會(huì)、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)大試點(diǎn)具體方案將很快出臺(tái)，對(duì)于新三板擴(kuò)容已形成多項(xiàng)制度準(zhǔn)備。
兩月新增掛牌企業(yè)近百家
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)309家，總股本近84億股。這意味著，從7月初至今的短短兩個(gè)月時(shí)間里，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新增掛牌公司接近百家，新三板市場(chǎng)呈現(xiàn)加速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。
擴(kuò)容速度加快有益于試點(diǎn)擴(kuò)大。去年8月，證監(jiān)會(huì)宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，首批擴(kuò)大試點(diǎn)除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海新區(qū)。
數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，中關(guān)村、上海張江、武漢東湖和天津?yàn)I海四家試點(diǎn)科技園區(qū)新三板掛牌公司數(shù)量分別達(dá)到227家、33家、29家和20家。
今年6月19日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議則進(jìn)一步確定，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，鼓勵(lì)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部副主任王嫻在第二屆金融街論壇對(duì)話股轉(zhuǎn)系統(tǒng)專場(chǎng)論壇上透露，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)大試點(diǎn)工作正在進(jìn)行，具體方案將很快出臺(tái)，屆時(shí)全國符合條件的企業(yè)都可以申請(qǐng)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。
各地高新區(qū)已經(jīng)摩拳擦掌。據(jù)了解，不少高新區(qū)都在加快推進(jìn)企業(yè)掛牌全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)工作，自試點(diǎn)擴(kuò)大消息傳出以來，邀請(qǐng)主辦券商給擬掛牌企業(yè)培訓(xùn)已成為高新區(qū)重點(diǎn)工作；一些高新區(qū)還推出掛牌優(yōu)惠政策，包括財(cái)政直接補(bǔ)貼、返稅等優(yōu)惠辦法。
多項(xiàng)制度準(zhǔn)備保障擴(kuò)容
毫無疑問，對(duì)于占全國企業(yè)總量99％的中小企業(yè)來說，新三板擴(kuò)容是一項(xiàng)大利好。據(jù)2010年3月掛牌的中海陽能源集團(tuán)股份有限公司董事長薛黎明介紹，掛牌拓寬了公司融資渠道，通過發(fā)行私募債和定向增資，該公司共募集資金4．245億元。
此前有消息說，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出將股轉(zhuǎn)系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國后，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司開始在全國部分地區(qū)舉行業(yè)務(wù)培訓(xùn)會(huì)，并密集調(diào)研做制度性準(zhǔn)備，積極備戰(zhàn)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)大擴(kuò)容。
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理謝庚透露，近期在各地密集調(diào)研征求市場(chǎng)意見，對(duì)于擬掛牌企業(yè)，已在非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)方面形成一套沒有自由裁量空間的標(biāo)準(zhǔn)體系，并且已經(jīng)付諸實(shí)施。
謝庚表示，基于當(dāng)前法律環(huán)境變化，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已作出一系列相應(yīng)制度安排，包括融資工具方面，將發(fā)布股權(quán)融資制度、債權(quán)融資制度；轉(zhuǎn)讓方式方面，將出臺(tái)集合競價(jià)、做市商和一對(duì)一確定報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓以及其他一些協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式安排。
此外，針對(duì)不同公司的差異，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也做了多元化的轉(zhuǎn)讓制度安排。同時(shí)，在并購重組、公司治理等方面，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也將出臺(tái)很多規(guī)范。
王嫻說，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將納入非上市公眾公司管理，屬于全國性證券交易場(chǎng)所，屬證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇，同時(shí)將實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理制度，這些均為市場(chǎng)發(fā)行、交易制度創(chuàng)新提供了很大空間。“搭建這樣一個(gè)市場(chǎng)平臺(tái)，關(guān)鍵就看制度怎么設(shè)計(jì)。我們的理念是，從中小企業(yè)群體的實(shí)際情況出發(fā)，從投資人群體實(shí)際需要出發(fā)，來構(gòu)建市場(chǎng)服務(wù)體系和監(jiān)管制度，使它更符合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求。”
流動(dòng)性問題備受關(guān)注
當(dāng)前，新三板流動(dòng)性問題備受關(guān)注。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新三板共成交488筆、成交股數(shù)9282萬股、成交金額3．98億元。換句話說，平均每個(gè)月僅成交約60筆，平均每個(gè)企業(yè)今年來僅融資129萬元。
據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已掛牌的309家公司中，有超過四成的公司從未有過成交記錄。
有業(yè)內(nèi)人士抱怨，為數(shù)不少的公司幾乎沒有什么交易，僅有的幾筆交易，還是類似父親跟兒子的關(guān)聯(lián)交易，“交易的活躍程度直接關(guān)系到掛牌公司的定價(jià)依據(jù)，沒有活躍度，任何參與方都沒有利益可言”。
做市商制度被不少與會(huì)人士視為改善流動(dòng)性的利器。申銀萬國總裁助理薛軍表示，申萬一直在跟進(jìn)做市商制度研究，做市商制度是提升市場(chǎng)交易活躍度的一個(gè)比較好的手段。
在一些業(yè)內(nèi)人士看來，市場(chǎng)的流動(dòng)性需求決定制度供給，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將根據(jù)市場(chǎng)的流動(dòng)性需求，不斷改進(jìn)制度供給，根據(jù)差異化的流動(dòng)需求作出差異化的制度供給。
謝庚表示，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)仍在采用中關(guān)村試點(diǎn)期間交易制度作為過渡性安排，隨著市場(chǎng)認(rèn)知度提升以及企業(yè)對(duì)股權(quán)外融資需求的增長，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況將會(huì)得到持續(xù)改善。
