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二季度VC投資規(guī)模創(chuàng)新高 互聯(lián)網(wǎng)融資占主流

        ChinaVenture 投中集團近期發(fā)布《2011年第二季度中國創(chuàng)業(yè)投資市場統(tǒng)計分析報告》，報告顯示，二季度創(chuàng)業(yè)投資活躍度及投資規(guī)模相比第一季度大幅上升，并達到歷史上季度投資規(guī)模最高水平。以行業(yè)分布來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的火爆態(tài)勢，或成為整個創(chuàng)投市場達歷史新高的主要因素，該行業(yè)投資規(guī)模占季度總額60%以上。以團購網(wǎng)站及垂直類B2C網(wǎng)站領(lǐng)銜的電子商務(wù)仍是投資最為活躍的細分行業(yè)，其單筆投資規(guī)模也不斷高企，延續(xù)了電商行業(yè)一貫的“燒錢”路線。

　　二季度投資規(guī)模創(chuàng)新高 單筆投資額度連續(xù)上升

　　根據(jù)ChinaVenture 投中集團旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CVSource 統(tǒng)計，2011年第二季度創(chuàng)業(yè)投資走出年初的低谷狀態(tài)，活躍度大為提高，披露VC投資案例276起，投資總額22.92億美元(見圖1)，披露案例數(shù)量環(huán)比增長36.0%，投資金額環(huán)比增長58.1%。相比2010年同期，投資數(shù)量及金額分別增長達55.1%和146.0%。同時，第二季度融資規(guī)模也超越了2007年第四季度(264起案例、投資19.65億美元)，達到歷史最高水平。進入2011年以來，越來越多新基金募資完成，直接推動了創(chuàng)投規(guī)模的增長，而由于大量資金存在投資需求，未來這一活躍態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)。

圖1 2009Q3-2011Q2中國創(chuàng)投市場季度投資規(guī)模

　　本季度平均單筆投資金額為830萬美元，環(huán)比上升16.3%(見圖2)，平均單筆投資規(guī)模已連續(xù)三個季度出現(xiàn)增長。一方面，如上文所述，越來越多資金進入創(chuàng)投市場，直接推動了創(chuàng)投規(guī)模的增長，同時投資項目估值也在資本追逐下不斷提高。其中，電子商務(wù)企業(yè)尤為明顯，在創(chuàng)投資本追捧下頻繁獲得巨額融資，拉高了整個創(chuàng)投市場平均單筆融資規(guī)模。本季度融資規(guī)模超過1億美元的四起案例——去哪網(wǎng)、窩窩團、大眾點評網(wǎng)和拉手網(wǎng)均屬于電子商務(wù)行業(yè)，而京東商城高達15億美元的新一輪融資，由于老虎基金的加入以及企業(yè)本身所處發(fā)展階段，案例被納入PE投資范疇。

圖2 2009Q3-2011Q2年中國創(chuàng)投市場季度平均單筆投資規(guī)模

　　互聯(lián)網(wǎng)投資規(guī)模占比超60% 團購行業(yè)加速洗牌

　　2011年第二季度中國創(chuàng)業(yè)投資共涉及15個行業(yè)，其中，互聯(lián)網(wǎng)依然是投資最為活躍的行業(yè)，披露投資案例97起，占季度案例總量的35.1%，其次是制造業(yè)及IT，各披露44和32起案例。融資金額方面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同樣居各行業(yè)之首，融資達15.25億美元，占季度創(chuàng)投總額的66.5%(見圖3、圖4)，這一比例遠超過2010年全年互聯(lián)網(wǎng)占年度VC投資總額32%的比例。

圖3 2011Q2中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資案例數(shù)量比例

 

　　

圖4 2011Q2中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資案例金額比例

        對整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，盡管中概股在美國遇冷，赴美上市窗口關(guān)閉所帶來的泡沫破裂爭議不絕于耳，但從創(chuàng)投市場表現(xiàn)來看，互聯(lián)網(wǎng)投資熱度依然未減。奇虎360、人人公司、世紀佳緣、淘米網(wǎng)等企業(yè)的上市及背后多家投資機構(gòu)的功成名就，依然對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資者構(gòu)成誘惑。此外，目前涌入創(chuàng)投市場大量資本的投資需求，也是互聯(lián)網(wǎng)融資規(guī)模高企的重要原因。

　　從細分行業(yè)來看，電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)廣告及網(wǎng)絡(luò)游戲均受到投資者關(guān)注。在電子商務(wù)領(lǐng)域，團購依然獲得巨額資金支持，但投資活躍度已有所降低，且資本開始向市場領(lǐng)先企業(yè)聚集。7月初，美團網(wǎng)完成B輪融資金額達數(shù)千萬美元，此前，拉手網(wǎng)已與4月份完成1.11億美元的C輪融資，窩窩團5月份宣布完成2億美元融資，24券已完成上千萬美元規(guī)模兩輪融資;團寶網(wǎng)于去年年底完成B輪融資，目前正在洽談C輪融資;滿座網(wǎng)在獲得凱鵬華盈千萬美元首輪投資后，傳言稱其新一輪融資即將到位。根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，2011年上半年上述幾家企業(yè)融資總額占團購行業(yè)融資規(guī)模的80%，顯示出創(chuàng)投資本逐漸向市場領(lǐng)先企業(yè)靠攏的趨勢，也預(yù)示著行業(yè)洗牌正在加速。

　　而在B2C領(lǐng)域，投資機構(gòu)則開始向垂直領(lǐng)域深度挖掘，其中，泛奢侈品領(lǐng)域投資尤其活躍，目前上線的奢侈品B2C網(wǎng)站多數(shù)已獲得創(chuàng)業(yè)投資。其次，在線旅游網(wǎng)站融資也于近期呈現(xiàn)活躍態(tài)勢，途牛旅游網(wǎng)、逸行旅游網(wǎng)、去哪兒網(wǎng)均于第二季度獲新一輪融資。

　　ChinaVenture投中集團分析認為，泛奢侈品網(wǎng)購及在線旅游行業(yè)受到投資者關(guān)注，均基于當(dāng)前國內(nèi)消費升級導(dǎo)向以及電子商務(wù)興起后國民網(wǎng)絡(luò)消費習(xí)慣的養(yǎng)成，因此，這兩個細分行業(yè)不僅較少面臨競爭壓力，其市場規(guī)模增長也具有較大潛力。不過，對于機構(gòu)而言，由于電子商務(wù)行業(yè)受到各類投資者的普遍追捧，因此企業(yè)估值存在一定泡沫。

　　北京地區(qū)投資遙遙領(lǐng)先 已成為TMT創(chuàng)業(yè)樂土

　　以第二季度獲得創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的地區(qū)分布來看，東部沿海地區(qū)仍是創(chuàng)投機構(gòu)最為關(guān)注的地區(qū)。其中，北京地區(qū)投資案例及投資規(guī)模均遠超其他地區(qū)，披露案例89起，投資金額12.41億美元，占比分別達到32.2%和54.1%。其次分別為廣東和上海，分別披露投資案例38起合32起，投資金額1.46億和4.28億美元(見圖5、圖6)。

　　北京地區(qū)的領(lǐng)先與本季度互聯(lián)網(wǎng)、電信增值及IT行業(yè)融資活躍有直接聯(lián)系，本季度TMT行業(yè)披露案例中，有41.5%企業(yè)注冊地或總部位于北京，也顯示出北京對于TMT行業(yè)創(chuàng)業(yè)者的吸引力。同時，TMT行業(yè)投資的活躍也合理解釋了本季度中西部地區(qū)投資相對較少的現(xiàn)象——相比東部地區(qū)，中西部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)、IT等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍相對滯后，因此目前進入中西部的仍以PE投資為主。

圖5 2011Q2中國創(chuàng)投市場地區(qū)投資案例數(shù)量TOP 10

 

圖6 2011Q2中國創(chuàng)投市場地區(qū)投資金額TPO 10