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來(lái)源：融資中國(guó)
LP擁有項(xiàng)目主要決策權(quán)的現(xiàn)象在浙江雖很普遍，卻鮮少出現(xiàn)在上規(guī)模的投資機(jī)構(gòu)中。浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(簡(jiǎn)稱浙商創(chuàng)投)便是一例外。成立僅三年時(shí)間，浙商創(chuàng)投便入圍清科2009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)50強(qiáng)榜單，為僅有的三家浙江系上榜機(jī)構(gòu)之一。一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)本刊記者如此評(píng)價(jià)：“相比于榜單上的國(guó)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)，浙商創(chuàng)投的模式很獨(dú)特，前期長(zhǎng)不大就會(huì)成為怪胎，長(zhǎng)大了就會(huì)成為一個(gè)行業(yè)標(biāo)桿。”
浙商創(chuàng)投的總裁陳越孟屬于典型的浙商二代接班人，其父和兩位兄長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)的惠康集團(tuán)有38年的家電制造歷史?？紤]到傳統(tǒng)制造業(yè)的增長(zhǎng)天花板，陳越孟大學(xué)畢業(yè)后，即開(kāi)始從事實(shí)業(yè)投資，涉獵TMT等新興產(chǎn)業(yè)。到2007年中，意識(shí)到隨著創(chuàng)業(yè)板推出、創(chuàng)投好時(shí)機(jī)即來(lái)的陳越孟開(kāi)始扎身創(chuàng)投行業(yè)。憑著家族企業(yè)的人脈和號(hào)召力，陳越孟僅花了一個(gè)多月時(shí)間，便募集了首期10億元的資金。除惠康集團(tuán)外，股東還包括了喜臨門集團(tuán)、傳化集團(tuán)、紅石梁集團(tuán)等12家民企。以陳越孟為首的浙商投資管理有限公司作為基金管理人。之后2008年6月，浙商創(chuàng)投在浙江省工商局注冊(cè)了第一個(gè)合伙企業(yè)——浙江浙商海鵬創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(簡(jiǎn)稱浙商海鵬)。
雖然在股東中享有充分的信任度，但浙商創(chuàng)投在成立之初，仍遭遇了制度設(shè)計(jì)上LP們?nèi)绾螀⑴c的棘手問(wèn)題。“我們傾向于海外風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)構(gòu)模式，從權(quán)限和義務(wù)上把管理人和投資人分得很開(kāi)。”浙商創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理?xiàng)钪君埡捅究浾哒劦?，從一開(kāi)始他們便參與母公司的制度構(gòu)建，“但又不能完全照搬國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ?。這些民營(yíng)資本自身接觸項(xiàng)目的意愿還是比較強(qiáng)烈的，我們必須考慮到他們這樣的一個(gè)心態(tài)。后來(lái)就敲定了一個(gè)LP有限參與的思路。相比于國(guó)外的機(jī)構(gòu)，我們將與LP溝通的頻次加多、程度加深，并且讓他們參與項(xiàng)目投資決策。但是這個(gè)度要掌控好，參與要有限。如何體現(xiàn)把握這個(gè)度，避免決策會(huì)上出現(xiàn)一言堂的現(xiàn)象?一個(gè)比較好的方法就是讓LP們分散開(kāi)來(lái)，投票權(quán)挨個(gè)輪著來(lái)，掌控?cái)?shù)量，不能少數(shù)人覺(jué)得不行就不行。”
在浙商創(chuàng)投的項(xiàng)目投資決策委員會(huì)上，除項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、基金管理人外，LP同樣擁有表決權(quán)。一般各個(gè)基金約七人的決策會(huì)中，LP占到五人，被稱為L(zhǎng)P代表。這些擁有表決權(quán)的LP代表按順序在眾LP中輪流。決策會(huì)一般以三分之二贊成票計(jì)為通過(guò)。
關(guān)于LP有限參與的制度平衡問(wèn)題，楊志龍補(bǔ)充說(shuō)：“限制LP們的參與度，很重要的一點(diǎn)就是你要在制度上設(shè)型，也叫投資的制度化。讓LP明白在哪個(gè)層次他有什么權(quán)利，很清楚。而且從投資流程上來(lái)講，要規(guī)范化、透明化。讓他明白在他這一層權(quán)利之下，我們做的工作是很專業(yè)的、他擔(dān)心的一些風(fēng)險(xiǎn)在控制范圍內(nèi)。有了這種信任之后，下面的很多事情就愿意放心放手。”
如此LP參與制度的設(shè)計(jì)，也使得浙商創(chuàng)投在募資上相比于其他專業(yè)機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。2009年6月，浙商創(chuàng)投與杭州市投資控股有限公司共同發(fā)起杭州錢江浙商現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資基金，總規(guī)模10億元，首期到位2.2億元。2009年年底，浙商創(chuàng)投與北京市中小企業(yè)服務(wù)中心共同組建北京浙商華盈創(chuàng)業(yè)投資基金，首期到位1.5億元。今年年初，浙商創(chuàng)投又開(kāi)始籌備全國(guó)首個(gè)明確以低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)為投資方向的“浙江諾海低碳基金”，首期規(guī)模為2億元。截止2010年年初，浙商創(chuàng)投已投資16家企業(yè)，總投資超過(guò)10億元。（舒?。?br />
