掃一掃，查看手機(jī)站
2014年6月9日 來源：理財(cái)周報(bào) 作者：夏蕊
中國資本市場歷史上第九次IPO暫停即將迎來開啟的鐘聲。
2012年12月2012年11月2日浙江世寶登陸A股，沒人會(huì)想到，這竟第八次給A股IPO畫上休止符。
也沒人想到，這個(gè)休止符開啟了史上最長IPO暫停。在經(jīng)歷了15個(gè)月空窗期，今年1月IPO短暫重啟，但僅發(fā)完48只新股，就再次大門緊閉。
第二輪何時(shí)重啟，市場從4月底猜到5月底。
證監(jiān)會(huì)主席肖鋼對發(fā)行審核節(jié)奏的定調(diào)，終于讓第二輪IPO重啟不再是狼來了的故事。
其表示，6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右。進(jìn)入6月，投行和發(fā)行人可以數(shù)著手指盼日子。
但經(jīng)歷過一年半折磨的投行人士，并沒有想象中的那么興奮，多位受訪人士表示“已經(jīng)麻木”。
監(jiān)管層面，在IPO三大配套措施落地后，并未像IPO新規(guī)落地后，有大規(guī)模召開新股發(fā)行改革培訓(xùn)會(huì)。
然而，盡管表面平靜，其實(shí)內(nèi)部已經(jīng)暗流涌動(dòng)。
監(jiān)管層調(diào)慢節(jié)奏
每一次新股發(fā)行體制改革后的IPO重啟，監(jiān)管層都要進(jìn)行緊鑼密鼓的培訓(xùn)、動(dòng)員。
在今年1月首批新股發(fā)行開啟前，發(fā)行部于2013年12月初專門針對IPO重啟召開布署會(huì)議，提醒83家過會(huì)企業(yè)“會(huì)后行動(dòng)起來，時(shí)間緊迫”。
也就是在這次會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示，一年之內(nèi)審核700家，一個(gè)項(xiàng)目申請一般三個(gè)月。給券商打了一劑興奮劑。
但時(shí)過境遷，首批發(fā)行中問題頻發(fā)，也讓監(jiān)管層的態(tài)度扭轉(zhuǎn)。
在5月9日IPO配套規(guī)則落地后，并未有監(jiān)管層大規(guī)模組織券商召開動(dòng)員會(huì)的消息傳出。一年審核700家的節(jié)奏調(diào)整也調(diào)整為7個(gè)月發(fā)行100家。
5月23日，發(fā)行處處長田斌小范圍地給已經(jīng)上報(bào)發(fā)行方案的4家券商上課，就IPO發(fā)行方案調(diào)整和路演推介事項(xiàng)提要求。
在6月6日的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，監(jiān)管層并未談及第二輪新股發(fā)行重啟的問題，
“進(jìn)入6月，我們的幾個(gè)項(xiàng)目都已經(jīng)抓緊完成了預(yù)披，已經(jīng)過會(huì)的項(xiàng)目也按照發(fā)行部的要求完成發(fā)行方案的更新調(diào)整，并重新封卷。”北京一家大型券商保代告訴理財(cái)周報(bào)記者。
如果剔除終止審查的企業(yè)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)5月29日更新審核情況表，已經(jīng)有42家企業(yè)過會(huì)。
理財(cái)周報(bào)記者逐一致電上述42家企業(yè)，有8家企業(yè)表示，已經(jīng)于端午節(jié)前完成了發(fā)行方案的更新。
在4月30日過會(huì)的一家擬上市公司在5月7日前上報(bào)了發(fā)行方案，但其內(nèi)部人士表示此次在修改發(fā)行方案，要召開董事會(huì)，明確是否有老股轉(zhuǎn)讓，如果有轉(zhuǎn)讓也要明確比例，且不能超過50%。
“之前上報(bào)的方案并沒有太大意義，應(yīng)該只是按照招股說明書制作的簡單方案，比如說詢價(jià)方式、網(wǎng)下網(wǎng)上的比例、回?fù)軝C(jī)制等一些基礎(chǔ)內(nèi)容。但一些原則性的問題，比如超募和老股轉(zhuǎn)讓，公司都還沒有定下來。”
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，繼5月14日上交所第一輪開啟新服發(fā)行改革網(wǎng)下IPO全天候測試，5月28日，上較所啟動(dòng)了第二輪測試，目前已經(jīng)測試完畢。
測試內(nèi)容為初步詢價(jià)、配售對象的確認(rèn)、定價(jià)申購、申報(bào)數(shù)據(jù)確認(rèn)等功能，測試主體為上交所、24家主承銷商和相關(guān)網(wǎng)下投資者(由主承銷商指定)。
2009年新股發(fā)行體制改革落地后，IPO發(fā)行重啟前，交易所組織券商進(jìn)行IPO系統(tǒng)測試的同時(shí)，還進(jìn)行了應(yīng)急演練測試，測試時(shí)間為2009年6月20日。19天后，第一單IPO桂林三金掛牌上市。
“我們內(nèi)部預(yù)計(jì)，最快6月9日一周會(huì)有新股拿到批文。”北京一家中型券商保代告訴理財(cái)周報(bào)記者。
機(jī)構(gòu)磨刀霍霍 私募冷靜
針對第二輪重啟，有機(jī)構(gòu)已經(jīng)磨刀霍霍。
國泰君安得益二號在第一季度資產(chǎn)管理報(bào)告中提到，將繼續(xù)關(guān)注新股規(guī)則完善后的網(wǎng)下投資機(jī)會(huì)，積極參與新股投資。
記者從知情人士處獲悉，國泰君安在第一輪打新結(jié)束后推出了國泰君安君享新利一號，主要針對第二輪打新，且該產(chǎn)品新股占凈值比很高.。
上海一位長期研究打新市場的券商研究員也開始基于第一輪的基金打新，對新一輪進(jìn)行預(yù)測。
他告訴理財(cái)周報(bào)記者，從打新收益上來看，比起備受矚目的靈活配置型基金“打新”，部分保本混合型基金的“打新”潛力值得關(guān)注。
如諾安保本混合型、國泰金鹿保本混合型等保本型基金，具有低股票倉位、規(guī)模較小的特點(diǎn)，本身產(chǎn)品承擔(dān)的二級市場風(fēng)險(xiǎn)相較小。
同時(shí)，相比新成立的“打新”靈活配置型基金，保本基金具有更豐富的股票投資管理經(jīng)驗(yàn)。這些保本基金在今年年初的“打新”盛宴中亦取得了較好的收益。
但理財(cái)周報(bào)記者采訪到的兩位私募人士仍然對打新態(tài)度冷淡。
深圳銘遠(yuǎn)王志忠就表示，“我們上一輪就沒有參加打新，新一輪也不打算打。一方面這不符合我們公司長期投資的原則。新股大部分都不透明，可查的公開記錄很少，而且上市前一般財(cái)務(wù)上都進(jìn)行過粉飾，背后隱藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，既然大家都知道打到新股就能掙錢，大家都去打，其實(shí)獲得的收益是很低的。”
在首批新股發(fā)行申購過程中受挫的一位深圳私募公司董事長表示對新股申購沒報(bào)希望。
“即便獲配份額也很小，還不如不要，所以我們主要盯著二級市場出倉開板以后的波動(dòng)走勢去做，”其表示，“第一批新股基本未能參與進(jìn)去。一開始第一天還搶一搶，搶了幾次搶不到，也就不抱希望了，后面就不看第一天了。
