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2014-04-14 07:47:37 來源：中國基金報 作者: 劉夢
2014年以來，創(chuàng)業(yè)板部分個股的成交量明顯收窄，仍重倉持有這些個股的基金將面臨逐漸加大的流動性風險。
中國基金報記者統(tǒng)計，目前共有39只創(chuàng)業(yè)板個股自2014年以來的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重倉股，如長亮科技、中海達、國騰電子、永清環(huán)保等。
成交萎縮 基金仍重倉
2014年4月以來，數(shù)家基金公司在投資策略報告中提到，預計創(chuàng)業(yè)板將有一波中性調整，藍籌股面臨機會。長城基金在2014年二季度投資策略上還特別提到：“創(chuàng)業(yè)板中期調整，注意TMT和創(chuàng)業(yè)板的風險。”
事實上，自創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2013年從700點一路上漲到1400點的過程中，基金一直在增持創(chuàng)業(yè)板個股，但基金公司投研內部對“成長股VS藍籌股”的討論一直存在。有基金經(jīng)理擔憂，創(chuàng)業(yè)板泡沫一旦破滅，資金集體出逃，而創(chuàng)業(yè)板部分個股的流動性遠不如主板股票，一旦發(fā)生砸盤，持股最多的基金必然首當其沖。
景順長城內需增長基金經(jīng)理王鵬輝此前一直看多成長股，但他也在2013年底完成基金調倉，降低成長股配置，增持了更具有安全邊際的白馬股。而其調倉的重要原因之一是，考慮到成長股一旦下跌，資金撤出會比較困難。
而2014年以來，部分創(chuàng)業(yè)板個股遭遇成交量萎縮，但仍有個別基金公司對其重倉持有。
“個股縮量，說明市場關注度在下降?，F(xiàn)在大家都掉頭往藍籌股跑，如果你重倉持有的小股票估值偏高、業(yè)績又達不到預期的話，這些流動性差的股票賣給誰呢？誰都不會去買，那么你就要為當初的投資決策買單。”上海一家基金公司研究部人士在接受采訪時說。
上述人士稱，投資經(jīng)理心知肚明，如果泡沫破滅，很多小股票會出現(xiàn)成交量收窄的情況，除非選中了質地極好的成長股，可以一直兌現(xiàn)業(yè)績，否則，很可能因為殺跌對基金持倉的其它個股產生影響。
基金此前曾有過這樣的經(jīng)驗教訓。2011年，華泰聯(lián)合證券曾做過統(tǒng)計，2010年年報基金組合中成長股市值達到價值股的2.87倍，到2011年，多只基金深陷成長股泥潭無法自拔。典型如華商基金，自2010年二季度起就開始大手筆增持數(shù)只新興產業(yè)個股，且收益不菲，但到2011年，這些小股票均表現(xiàn)不佳甚至大幅下跌，華商基金因此損失慘重。
流動性差 中郵仍扎堆
上海一家不愿具名的基金公司投資經(jīng)理說：“小股票的成交量波動比較大，如果發(fā)生縮量下跌，首先要看是不是因為基本面變化引起的。如果是，那必須跑，如果不是，短期成交量波動并不重要。”
記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前創(chuàng)業(yè)板中，共有39只個股2014年以來的日均成交量相比2013年下降30%以上，其中不乏基金重倉股。其成交量下跌除了業(yè)績不達標以外，市場熱點轉換也是重要原因之一。
旋極信息的成交量自2014年以來一直在下降。數(shù)據(jù)顯示，旋極信息2013年日均成交量為129萬股，2014年以來至4月9日的日均成交量為84萬股，縮減了81%，而2014年第一個交易周，旋極信息的日均成交量僅25萬股。
旋極信息主打軍工和信息安全業(yè)務，正屬于基金二季度看好的熱門板塊，公司在4月初迎來了一批機構投資者的調研，但由于其業(yè)績表現(xiàn)差，成交量并未隨之上升。據(jù)統(tǒng)計，根據(jù)年報，旋極信息在2013年營業(yè)收入2.43億元，同比下降13.67%，歸屬上市公司股東凈利潤2222萬元，同比下滑52.61%，難言高成長。
中郵基金旗下有5只基金在2013年底仍然重倉旋極信息。中郵核心優(yōu)勢、中郵核心成長、中郵戰(zhàn)略、中郵核心優(yōu)選、中郵核心主題分別持有318萬股、298萬股、229萬股、118萬股、50萬股。另外，華商策略、華商主題精選也分別持有175萬股和51萬股旋極信息。
以極端情況估算，假設旋極信息每日25萬股的成交量均被中郵占據(jù)，中郵系5只基金持有的1013萬股完全賣出需要40個交易日，華商系兩只基金賣完也需要9個交易日。而考慮到基金會盡量避免砸盤造成股價波動，這個賣出過程可能需要更長時間，其流動性顯然較差。
中郵基金以事件敏感為由拒絕了記者的采訪。而中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)基金經(jīng)理任澤松此前接受媒體采訪時提到：“有人說創(chuàng)業(yè)板的市盈率確實太高了，但是我們可以看到任何處于轉型期或者處于拐點的企業(yè)因為正處于由舊到新變化的拐點上，它的盈利能力和創(chuàng)新能力還沒有得到充分體現(xiàn)，而且這些公司盈利的增長速度是遠超過大家對傳統(tǒng)企業(yè)的理解。”
業(yè)績不佳 縮量需警惕
一家在創(chuàng)業(yè)板上市的生物制藥公司董秘告訴記者：“去年以來公司股票在二級市場的成交量一直在下降，近一年多來調研的機構也不是很多。這主要是因為公司的盈利增速與市場機構的預期有差距。”
記者發(fā)現(xiàn)，因業(yè)績不達標而縮量的創(chuàng)業(yè)板個股不在少數(shù)。
據(jù)Wind統(tǒng)計，中郵、上投摩根兩家基金公司旗下各有兩只基金在2013年底重倉持有了萬邦達，中郵核心成長、中郵核心優(yōu)勢分別持有1090萬股、330萬股，上投摩根內需動力、上投摩根新興動力分別持有863萬股、261萬股。
而根據(jù)統(tǒng)計，萬邦達在2014年以來的日均成交量為186萬股，相比2013年305萬股的日均成交量明顯收窄。2014年一季度，萬邦達預計歸屬上市公司凈利潤同比增長-1.12%～6.49%。
另外一只因業(yè)績不理想而成交量萎縮的個股是新天科技。
新天科技披露，2013年其營業(yè)收入3.27億元，比上年同期增長12.38%，歸屬上市公司股東凈利潤1.06億元，相比2013年同期增長29.22%，增速均大幅放緩。
西南證券分析師龐琳琳和唐靜在研究報告中提到：“年報主業(yè)和一季度業(yè)績預告不理想，短期股價可能仍面臨調整。”2014年以來，新天科技的日均成交量為193萬股，相比2013年日均成交量有30%的萎縮。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該公司股票在2013年日均成交量為67萬股，2014年以來減少到50萬股左右。2013年底，泰達宏利旗下泰達宏利市值優(yōu)選、泰達宏利行業(yè)精選、泰達宏利紅利先鋒、泰達宏利價值優(yōu)化型周期類行業(yè)、泰達宏利領先中小盤等5只基金，共持有1677萬股新天科技。
此外，交銀施羅德和匯添富重倉的萊美藥業(yè)、華寶興業(yè)重倉的凱利泰等，也因業(yè)績表現(xiàn)平平而在2014年以來呈現(xiàn)成交量萎縮的趨勢。
“如果你看好公司的長期發(fā)展，做價值投資，那你可以不考慮流動性。如果你是為了賺快錢，買的時候就計劃好了賣出價位，也不愿意長期套牢，那么流動性就相當重要。” 前述上市公司董秘稱。
