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并購(gòu)重組分道審核今啟動(dòng) 綠色通道門檻高

    從今天起，上市公司并購(gòu)重組就可以有條件地走快速通道了。歷經(jīng)多年的技術(shù)準(zhǔn)備和評(píng)級(jí)測(cè)試，上市公司并購(gòu)重組分道制審核今起正式啟動(dòng)。當(dāng)前，市場(chǎng)緊盯著首單獲得豁免/快速資格的企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)，到底誰(shuí)能飲到“頭啖湯”？據(jù)專業(yè)人士預(yù)計(jì)，能滿足多項(xiàng)條件且成功過(guò)會(huì)的企業(yè)不會(huì)很多，進(jìn)入綠色通道僅是小概率事件。

    按照證監(jiān)會(huì)安排，只有8日起申請(qǐng)并購(gòu)重組的企業(yè)，才能進(jìn)入分道制審核通道，這就意味著當(dāng)前正在排隊(duì)的61家企業(yè)無(wú)緣分道制，將按照此前正常程序分步完成并購(gòu)重組動(dòng)作。

    十券商承接項(xiàng)目  有望進(jìn)入快速通道

    9月28日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布了2013年證券公司從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果，其中，十券商拿到“高速”行駛證，獲得A類評(píng)級(jí)，其承接項(xiàng)目有望進(jìn)入豁免/快速通道。

    從中證協(xié)公布的評(píng)級(jí)名單來(lái)看，正如市場(chǎng)此前所料，中信證券、中金公司、國(guó)泰君安等大券商出現(xiàn)在A類名單中，同時(shí)，近幾年來(lái)在并購(gòu)重組做足了準(zhǔn)備的，如西南證券、華泰聯(lián)合等后起之秀，也位列其中。

    據(jù)了解，西南證券將并購(gòu)分設(shè)三個(gè)部門，華泰聯(lián)合并購(gòu)團(tuán)隊(duì)人員有所擴(kuò)大，也有部分中小券商逐漸建立了自己的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。

    英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄（財(cái)苑）表示，上市公司并購(gòu)重組審核分道制的實(shí)施，對(duì)券商的整體格局會(huì)有一定沖擊，“分道制”有可能促使券商“大洗牌”。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前排隊(duì)的企業(yè)中，A類財(cái)務(wù)顧問(wèn)承接的項(xiàng)目占到總數(shù)的1/3，其中，西南證券、中信建投、中信證券承接項(xiàng)目數(shù)名列三甲。

    綠色通道門檻高  符合條件企業(yè)少

    但并非十家券商承接的所有項(xiàng)目都有資格進(jìn)入快速通道。證監(jiān)會(huì)規(guī)定，深滬交易所對(duì)上市公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作水平評(píng)價(jià)結(jié)果、中證協(xié)對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果為雙A，且項(xiàng)目符合9大推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，才可以進(jìn)入豁免或快速通道。

    其中，深滬交易所對(duì)上市公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作水平評(píng)價(jià)結(jié)果也要求為A。上交所近期公布了上市公司信息披露工作評(píng)價(jià)試行辦法，評(píng)級(jí)結(jié)果還未出爐。

    從深交所披露的2012年上市公司信息披露考評(píng)結(jié)果來(lái)看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司中考評(píng)結(jié)果為A的分別有56家、127家和60家，占到上市公司數(shù)量的11.64%、18.12%和16.90%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，符合相關(guān)行業(yè)要求的上市公司分別僅有4家、25家和15家?？梢?，僅從并購(gòu)重組項(xiàng)目、上市公司自身來(lái)看，符合豁免/快速通道條件的公司很少。

    若再加上財(cái)務(wù)顧問(wèn)評(píng)級(jí)為A這一限制，符合條件的企業(yè)恐怕會(huì)更少。華泰聯(lián)合投行部人士表示，A類券商為打響頭炮，要爭(zhēng)首單豁免，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能滿足多項(xiàng)條件且成功過(guò)會(huì)的企業(yè)不會(huì)很多，進(jìn)入綠色通道僅是小概率事件。