中長期經(jīng)濟增長的動力：投資還是消費？
發(fā)布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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第一財經(jīng)日報 2013-07-24 08:25:03
國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉指出，就中長期動力而言，用生產(chǎn)函數(shù)作為分析的理論框架更為合適。30年來改革開放釋放了潛力，使中國在生產(chǎn)函數(shù)的四個要素——土地、勞動、資本和效率上，推動了經(jīng)濟增長和全要素生產(chǎn)率的提高
經(jīng)歷30年經(jīng)濟高速增長之后，中國需要尋找未來的經(jīng)濟增長動力，避免進入中等收入陷阱。新一屆政府也需要通過配套改革方案保持增長以及生產(chǎn)水平。
國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉指出，分析中長期經(jīng)濟增長動力需要借助正確的理論框架。許多人用“凱恩斯主義”的短期經(jīng)濟分析框架，認為拉動中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”是投資、消費、出口。主流和官方的政策取向也普遍相信，中國出口不力，消費不振，所以經(jīng)濟增長最后還要依靠投資。但是這個框架并不適合分析中國的中長期經(jīng)濟增長。就中長期動力而言，用生產(chǎn)函數(shù)作為分析的理論框架更為合適。30年來改革開放釋放了潛力，使中國在生產(chǎn)函數(shù)的四個要素——土地、勞動、資本和效率上，推動了經(jīng)濟增長和全要素生產(chǎn)率的提高。
政策界和學界對中長期經(jīng)濟增速的高低和支持因素向來不乏爭論，參加博源5周年學術(shù)論壇的中外專家在這一問題上的觀點大致分為兩個陣營。
北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長林毅夫認為，中國還有以年均8%的速度增長20年的潛力，而決定這個高增長速度的基本因素在于中國對后發(fā)優(yōu)勢的把握，而且全要素生產(chǎn)率（TFP）增長的速度也在于后發(fā)優(yōu)勢的大小。中國人均GDP跟發(fā)達國家人均GDP的差距，實際上就反映中國平均的技術(shù)跟產(chǎn)業(yè)水平和發(fā)達國家的平均技術(shù)和產(chǎn)業(yè)水平的差距。2008年中國大陸人均GDP為美國當年的21%，相當于日本在1951年、新加坡在1967年、中國臺灣在1975年、韓國在1977年和美國的人均GDP差距水平。在這一差距水平上，日本維持了20年年均9.2%的增長，新加坡維持了20年年均8.6%的增長，中國臺灣地區(qū)維持了20年年均8.3%的增長，韓國維持了20年年均7.6%的增長。如果和美國的這個差距所蘊含的后發(fā)優(yōu)勢能讓幾個東亞經(jīng)濟體實現(xiàn)年均7.6%到9.2%的增長，從后發(fā)優(yōu)勢的潛力來看，中國應該還有20年平均每年8%的增長潛力。
他指出，德國是在1971年達到人均GDP17000美元的，當時，德國的人均GDP已經(jīng)是美國的81%；日本是在1977年人均GDP達到17000美元的，那時日本的人均GDP已經(jīng)是美國的70%。如果因為2008年的國際金融經(jīng)濟危機的影響，美國的人均GDP從2010年以后停止增長，當我國的人均GDP達到17000美元時，也僅為美國的41%，遠低于德國的81%和日本的70%。即使在未來幾年大陸的人均GDP按2005年的美元購買力平價計算達到17000美元，大陸和美國的差距也僅相當于日本在1962年、新加坡在1973年、中國臺灣在1986年、韓國在1990年和美國的差距水平。這幾個經(jīng)濟體在上述年份之后，都還維持了十來年的高速增長，所以，即使中國的人均收入達到相同的絕對水平，后發(fā)優(yōu)勢的潛力還很大。
國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦則認為，中國將由高速增長轉(zhuǎn)為中速增長，今明兩年的經(jīng)濟增長是7%~8%，2015年是7%或7%以下，2020年為6%左右。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化后，一旦經(jīng)濟不再以投資為主，增長速度肯定會下降，所以8%~9%不可能。他的研究表明，二次世界大戰(zhàn)之后進入工業(yè)國家階段的經(jīng)濟體中只有13個取得了成功，其他大部分落入所謂的“中等收入陷阱”。取得成功的東亞經(jīng)濟體包括日本、韓國、中國臺灣在內(nèi)，在經(jīng)歷了二三十年經(jīng)濟高增長后，當人均GDP達到11000國際元的時候，增長率都出現(xiàn)了下降，下降幅度大體上是在30%~40%。日本下滑是在上世紀70年代初期，韓國是在上世紀90年代中后期，德國在上世紀60年代后期。中國和這些東亞經(jīng)濟體的增長軌跡非常類似。如果歷史經(jīng)驗有效，用三種不同方法估算的結(jié)果得出的大致判斷就是,中國經(jīng)濟可能在2015年左右下一個臺階，GDP增速降到7%或以下，而非繼續(xù)保持8%的上行趨勢。
他認為，中國最近兩三年的經(jīng)濟現(xiàn)象也對經(jīng)濟下行的預測有所支持。第一，過去兩三年基礎(chǔ)設(shè)施投資在總投資中的比重在持續(xù)下降。第二，廣東、江蘇、山東、浙江、上海、北京等，增 長速度以前在全國是領(lǐng)先的，但最近幾年已經(jīng)落到全國的后面，這些省市的人均GDP水平都已經(jīng)達到11000國際元(測算也表明，2012年中國人均GDP已經(jīng)超過了9000國際元的水平，2013年接近10000國際元)。中國將由高速增長期轉(zhuǎn)為中速增長期是一個現(xiàn)象，背后最重要的是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化。當轉(zhuǎn)向依靠消費、依靠服務(wù)業(yè)發(fā)展的時候，實際上需要完成經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變，更多強調(diào)效率的提升，這就對改革提出了挑戰(zhàn)。
以上持不同觀點的雙方，都強調(diào)中國未來經(jīng)濟增長將更多依賴于全要素生產(chǎn)率（TFP），但中國整體TFP本身的增長速度卻在降低。美國世界大型企業(yè)研究會中國經(jīng)濟與企業(yè)研究中心經(jīng)濟研究部主任伍曉鷹測算了全部及重點工業(yè)部門的TFP，發(fā)現(xiàn)TFP在上世紀90年代中期到2000年代中前期經(jīng)過了一段比較強勢的增長之后就停頓下來。2000年代中期以前，成品部門和半成品部門（下游部門）的TFP有很強的增長，原因在于生產(chǎn)和出口直接面對世界市場，競爭力較強，而且也受益于來自上游能源和原材料兩部門的“交叉補貼”。這種交叉補貼可以從能源工業(yè)和基本材料工業(yè)的TFP長期負增長或停滯的情況中看出。這種用一個TFP持續(xù)負增長的上游部門來維持一個TFP穩(wěn)定增長的下游部門的情況，是無法長久下去的。最終整體經(jīng)濟的效率只能是越來越下降。
當然，不論TFP已經(jīng)減速了多少，今后的一個重要的政策課題是如何通過改革來提升未來TFP的增長潛力，或者至少緩解TFP的繼續(xù)減速。
清華-布魯金斯公共政策研究中心主任王豐表示，考察中國人口起跑線水平，就會發(fā)現(xiàn)中國的中長期增長潛力不容樂觀。從勞動力供給看，如果按照20~59歲定義為勞動力人口，而不是15~64歲，2013年中國的勞動力總量是7.9億，并沒有之前寬口徑估計的9億那么充沛。2012年是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)口，也是中國人口紅利徹底消失的一年，從2012年開始，中國有效生產(chǎn)者增長速度會低于有效消費者的增長速度。在韓國和日本達到美國人均收入1/5的時候，老年人口的比例是4%~5%,它們用了20年的時間才達到中國現(xiàn)在人口的老化程度。而中國從2006年開始，老年人口比例（65歲以上）的增長速度在未來20年會從8%上升到15%。而且研究也表明，中國低增長率的開始也是跟人口老齡化加速的時間相一致的。
