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第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 2013-07-01 05:13:22
隨著中編辦將私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理職責(zé)劃歸證監(jiān)會，發(fā)改委與證監(jiān)會之間監(jiān)管權(quán)之爭終于落下帷幕。《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》近日獲悉，證監(jiān)會將很快成立專門的私募基金監(jiān)管處，同時(shí)出臺與公募基金管理辦法相對應(yīng)的私募基金管理辦法，正式將私募的證券投資基金和私募股權(quán)基金納入統(tǒng)一監(jiān)管框架。
6月27日，中央編制辦公室印發(fā)《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》。《通知》明確，證監(jiān)會負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理，實(shí)行適度監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益；發(fā)改委負(fù)責(zé)組織擬訂促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展的政策措施，會同有關(guān)部門研究制定政府對私募股權(quán)基金出資的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范；兩部門要建立協(xié)調(diào)配合機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息共享。
上個(gè)月，發(fā)改委原先專門負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金監(jiān)管工作的處長劉健鈞調(diào)任證監(jiān)會基金部，這被業(yè)界解讀為私募股權(quán)基金協(xié)調(diào)監(jiān)管的征兆。劉健鈞當(dāng)時(shí)對本報(bào)記者說，他還沒有正式分工。但是接近此事的人士近日告訴記者，劉健鈞將牽頭證監(jiān)會新成立的私募基金監(jiān)管處，其核心職能是統(tǒng)籌各種類型私募投資基金的適度監(jiān)管。
從今年6月1日開始，新的《證券投資基金法》開始實(shí)施。修訂后的該法首次明確了私募基金的法律地位，并試圖為泛資產(chǎn)管理行業(yè)提供普適性的法律框架和基本原則。特別引起業(yè)界關(guān)注的是，這部法律規(guī)定，非公開募集基金財(cái)產(chǎn)的證券投資，包括買賣公開發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額，以及國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種，這為證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管私募股權(quán)基金留下了法律空間。
在修法過程中，上述規(guī)定卻引起了發(fā)改委方面的反彈。其下屬的中國投資協(xié)會創(chuàng)業(yè)投資委員會聯(lián)合全國25家PE/VC機(jī)構(gòu)上書，要求私募證券投資基金和私募股權(quán)基金分開立法。
直到今年新《基金法》實(shí)施前夕，發(fā)改委的一個(gè)文件還與證監(jiān)會的新規(guī)相抵觸。后者允許PE/VC管理機(jī)構(gòu)申請開展公募證券投資基金業(yè)務(wù)，但前者卻要求，股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)參與發(fā)起或管理公募或私募證券投資基金、投資金融衍生品、發(fā)放貸款等違規(guī)行為的，要限期整改。
私募股權(quán)基金（PE）的管理傳統(tǒng)上一直是發(fā)改委金融司的職能之一。本世紀(jì)初，發(fā)改委開始著手制定創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）的管理辦法，中編辦也就將相應(yīng)的管理職能賦予了發(fā)改委。隨著行業(yè)的發(fā)展，與VC組織形式基本相同僅僅是投資階段不一樣的PE大量出現(xiàn)，發(fā)改委也自然而然地介入到PE的監(jiān)管中，開始主持PE機(jī)構(gòu)的登記備案工作。在宏觀語境下，業(yè)內(nèi)一般將PE和VC相提并論。
與此同時(shí)，私募證券投資基金則一直處在證監(jiān)會的監(jiān)管視野中。但由于中央編制辦的職權(quán)劃分未做更改，證監(jiān)會幾乎從未對私募股權(quán)基金的監(jiān)管問題公開表態(tài)。即使在《基金法》修訂過程中，兩派意見爭執(zhí)不下的時(shí)候，證監(jiān)會仍然在公開場合保持低調(diào)。
將私募股權(quán)基金納入證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的堅(jiān)定支持者，是全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈。她也是《基金法》修訂工作的核心人物。
今年4月，吳曉靈在清華大學(xué)五道口學(xué)院的一次講座上說，私募基金的監(jiān)管重點(diǎn)不是投向，而是如何界定好委托人和受托人之間的權(quán)利義務(wù)。人為規(guī)定私募基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)能做什么、不能做什么，也不利于行業(yè)發(fā)展。
“發(fā)改委在我國VC/PE的最初發(fā)展階段，起到了很好的扶持和促進(jìn)作用。但發(fā)改委的改革方向應(yīng)該是更多地搞好宏觀，減少對微觀事情的干預(yù)。如果在國務(wù)院職能分工當(dāng)中明確由發(fā)改委來管理VC/PE，那么發(fā)改委從上到下要建一套系統(tǒng)。這是對監(jiān)管資源的一種浪費(fèi)。”吳曉靈說。
