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上海證券報(bào) 曾雯璐 2013-06-20 08:00:39
2013年首期保代培訓(xùn)昨日在北京舉行，75家投行的514名保代參加了培訓(xùn)。一改以往圍繞IPO話題，本次保代培訓(xùn)首次將并購(gòu)業(yè)務(wù)作為講解主題。值得注意的是，信息披露監(jiān)管依舊是監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)，在并購(gòu)重組中尤其要注意內(nèi)幕交易的防控。證監(jiān)會(huì)上市一部馬驍在培訓(xùn)會(huì)上明確表示：“并購(gòu)重組監(jiān)管的核心是信息披露監(jiān)管。”
培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管層相關(guān)人士表示對(duì)內(nèi)幕交易的態(tài)度是“零容忍”。“發(fā)現(xiàn)一起，堅(jiān)決查處一起。重組任何相關(guān)方因涉嫌存在與本次重組相關(guān)的內(nèi)幕交易行為被立案的，重組行政許可將自立案之日起暫停。尚未受理的，不予受理；已受理的，暫停審核。”
據(jù)了解，并購(gòu)重組是內(nèi)幕交易重災(zāi)區(qū)，查處的內(nèi)幕交易案中，近一半以上涉及并購(gòu)重組。隨著國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組市場(chǎng)越來越活躍，信息披露監(jiān)管成為監(jiān)管工作的重中之重。監(jiān)管層相關(guān)人士在培訓(xùn)會(huì)上指出：“并購(gòu)重組項(xiàng)目決策、審批環(huán)節(jié)多，涉及知情人員多，信息保密難度大。主體群體化、裙帶化，容易形成窩案、串案。信息在親朋間層層傳遞，擴(kuò)散廣、速度快。相當(dāng)一部分投資者對(duì)違法后果不夠重視，未知刑責(zé)。”
此外，證監(jiān)會(huì)還在培訓(xùn)會(huì)上傳遞出了并購(gòu)重組監(jiān)管新政策的幾個(gè)方向，包括：推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革；統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化流程，大力提升審核效率；推進(jìn)審核全程公開透明；聽取、收集市場(chǎng)意見，不斷完善相關(guān)監(jiān)管制度等。
記者觀察到，今年以來并購(gòu)重組的行政審批流程已在逐步簡(jiǎn)化。比如到目前為止，約2/3的并購(gòu)重組交易經(jīng)上市公司信息披露后即可自主實(shí)施，無需審批。今年2月份也已經(jīng)取消“持股50%以上股東自由增持、持股30%以上股東每年不超過2%的股份自由增持、第一大股東取得上市公司向其發(fā)行的新股、繼承”等4項(xiàng)要約收購(gòu)豁免事項(xiàng)的行政許可，8月份還將上報(bào)國(guó)務(wù)院申請(qǐng)取消上市公司回購(gòu)股份行政許可。與此配套的安排是細(xì)化信息披露要求。
不過滬上某長(zhǎng)期從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的投行人士認(rèn)為：“目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)環(huán)境逐步改善，但是并購(gòu)項(xiàng)目要談成也非常不容易。一般來說從初步磋商到股東大會(huì)審議，短則5至6個(gè)月，長(zhǎng)則1至2年。加上報(bào)重組委審核審議還需要時(shí)間，而且還存在諸多變數(shù)。”據(jù)悉，影響審核時(shí)間的因素主要是相關(guān)方涉嫌內(nèi)幕交易暫停審核，或者申請(qǐng)人落實(shí)反饋意見時(shí)間過長(zhǎng)。
有參會(huì)保代告訴記者：“總體來說，本次培訓(xùn)還是以講解業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)和法律法規(guī)為主，基本未涉及未來業(yè)務(wù)發(fā)展思路。此前大家的關(guān)注重點(diǎn)都在IPO，并購(gòu)這塊了解不多，這次培訓(xùn)相當(dāng)于一次業(yè)務(wù)的熟悉和梳理，比如并購(gòu)業(yè)務(wù)涉及的一些概念，借殼、配套融資、第三方發(fā)行等。”
