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來源：中國經(jīng)濟(jì)周刊
近5000億元！這是目前已經(jīng)公布2012年年報(bào)的上市公司中546家企業(yè)的證券投資總額。
除了主業(yè)，A股上市公司的資金投資同樣風(fēng)生水起。這個(gè)并未包括未公布年報(bào)的上市公司的數(shù)字，已經(jīng)令接受本刊記者采訪的市場人士感到震驚。
不僅如此，如果加上上市公司進(jìn)行委托貸款、投資擬上市公司等投資項(xiàng)目，這個(gè)數(shù)字將會(huì)更加龐大。
不可否認(rèn)的是，確實(shí)有上市公司通過資本投資帶來了利潤，回饋了投資者。但是在這種現(xiàn)象下出現(xiàn)的違規(guī)行為及背離公司上市初衷的情況值得引起監(jiān)管層注意。
“上市公司應(yīng)該把精力和財(cái)力放在主營業(yè)務(wù)上，當(dāng)時(shí)之所以上市融資，就是想做大做強(qiáng)公司，看到公司的主營業(yè)務(wù)有發(fā)展前景嘛。”英大證券研究所所長李大霄在聽聞5000億元這一數(shù)據(jù)時(shí)感慨地說。
證券投資近5000億元
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》聯(lián)合港澳資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2013年4月12日，A股已公布2012年年報(bào)的上市公司中，有546家企業(yè)涉及證券投資，持有證券個(gè)數(shù)合計(jì)2188個(gè)，證券投資總額為4953億元，接近5000億元。
所謂證券投資，是指購買股票、基金、理財(cái)產(chǎn)品、債券等。
從總的資金池來看，上市公司進(jìn)行證券投資的資金來源主要有自有資金和募集資金兩部分。
據(jù)上述證券代表介紹，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司的自有資金可以進(jìn)行上述證券投資的任一種投資項(xiàng)目。
而對(duì)于另外一種資金來源——募集資金，監(jiān)管層則有更為嚴(yán)格的監(jiān)管。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)2012年12月19日公布的上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求，其中明確指出，除金融類企業(yè)外，募集資金投資項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司。
不過證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此監(jiān)管指引允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，比如固定收益類的國債、銀行理財(cái)產(chǎn)品以及其他投資產(chǎn)品等。
這意味著使用募集資金進(jìn)行買賣股票、基金和風(fēng)險(xiǎn)性債券的通道在明面上被阻塞，但購買理財(cái)產(chǎn)品的通道卻是打開的。
在這樣的背景下，上市公司證券投資額度出現(xiàn)天量。
成“炒股專業(yè)戶”
據(jù)港澳資訊的統(tǒng)計(jì)，在公布年報(bào)的546家上市公司中，有308家涉及買賣股票，其中持有10家及以上上市公司股票的公司有25家。
弘業(yè)股份、中國交建、雅戈?duì)枴|方創(chuàng)業(yè)、杭州解百5家公司持有的上市公司股票超過20只，堪稱“炒股專業(yè)戶”。
一家上市公司董秘告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“在前兩年新股上市比較紅火的時(shí)候，很多上市公司打新股、做擬上市公司的股權(quán)投資，有的甚至把它作為主業(yè)之外的‘第二產(chǎn)業(yè)’。”
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅在今年以來，上市公司發(fā)布的公告中就有441條與購買理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)。
如3月18日，華銳風(fēng)電公告擬使用最高不超過15億元的閑置募集資金適時(shí)購買保本型理財(cái)產(chǎn)品。這一巨大數(shù)額，令市場感到詫異。
來“快錢”的“放貸”業(yè)務(wù)
相比于證券投資，上市公司的另一種資金投資模式則更為直接，即“放貸”，這通常以委托貸款的形式出現(xiàn)。
在上市公司層面，委托貸款是指上市公司將資金通過銀行貸給相關(guān)需要方，進(jìn)而通過這一途徑規(guī)避了《貸款通則》中企業(yè)不能放貸的法律障礙。
在這個(gè)過程中，上市公司向借貸方收取利息，銀行則在中間收取手續(xù)費(fèi)。由于銀行在此過程不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，且是銀行表外業(yè)務(wù)，所以很樂意為之。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市公司進(jìn)行委托貸款時(shí)如果不是向關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放貸款，一般貸款利息較高，有的上市公司此項(xiàng)利息收入甚至占凈利潤大多數(shù)。
今年以來，上市公司開展委托貸款業(yè)務(wù)總共65筆，發(fā)放貸款金額合計(jì)111.77億元(這其中不包括上市公司子公司和母公司開展委托貸款的業(yè)務(wù))。
其中，進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)利息最高的，是在去年上市的吉視傳媒，其公告顯示，3月29日，其簽訂合同，用自有資金向海南銥海投資有限公司提供2億元委托貸款，期限為30個(gè)月，年利率20%。
而同期，我國30個(gè)月期限的貸款基準(zhǔn)利率是6.15%。
海南銥海投資有限公司旗下的公司涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這正是目前我國嚴(yán)格限制貸款發(fā)放的行業(yè)。
“因?yàn)槲覀兪掷镉杏噘Y金，收入也比較穩(wěn)定，為了提高資金的使用效率，就發(fā)放了這筆貸款，當(dāng)然我們前期也對(duì)公司進(jìn)行了考察，覺得風(fēng)險(xiǎn)還是可控的，它們的章都在我們這管理的。”吉視傳媒董秘辦公室一位人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。
這位人士認(rèn)為，20%的委托貸款利率在業(yè)內(nèi)并不算高，“這項(xiàng)業(yè)務(wù)本身風(fēng)險(xiǎn)也比在銀行貸款高，房地產(chǎn)現(xiàn)在在銀行貸款也貸不出來。”
雖然上市公司在發(fā)放委托貸款之前，都對(duì)資金的安全性做了防護(hù)，包括要求借貸方提供擔(dān)保、抵押等措施，但此項(xiàng)業(yè)務(wù)暴露的風(fēng)險(xiǎn)卻在悄然蔓延。
如有不少提供委托貸款業(yè)務(wù)的上市公司發(fā)布委托貸款展期的公告，在業(yè)內(nèi)人士看來，這就是由于借貸方到期未能償還資金，造成委托貸款的展期。
警惕變相使用募集資金
對(duì)于上市公司而言，其之所以能夠上市融資以及再融資，就是因?yàn)槠溆斜槐O(jiān)管層和投資者認(rèn)可的募投項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目一般為實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。
所以保證募集資金的正確用途是促進(jìn)上市公司良性發(fā)展及保護(hù)投資者利益的重要手段。但有上市公司人士告訴記者，有的公司在實(shí)業(yè)或主業(yè)不振的時(shí)候，就想起了虛擬經(jīng)濟(jì)和錢生錢的游戲，并打起了募集資金的主意。
證監(jiān)會(huì)要求，募集資金必須使用專戶存放，并由上市公司、保薦機(jī)構(gòu)、存放募集資金的商業(yè)銀行三方監(jiān)管。
但在目前規(guī)則下，上市公司仍有空子可鉆。一家上市公司的董秘告訴記者，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，閑置募集資金可以經(jīng)過相關(guān)程序后用來補(bǔ)充公司流動(dòng)資金和歸還銀行借款，補(bǔ)充流動(dòng)資金的期限最長為12個(gè)月，超募資金可以永久用來補(bǔ)充流動(dòng)資金和銀行貸款。
補(bǔ)充的流動(dòng)資金有的卻作為“資金池”來違規(guī)開展相關(guān)資金投資，如在內(nèi)部財(cái)務(wù)控制不嚴(yán)格的情況下，將其轉(zhuǎn)化為自有資金進(jìn)行不受限制的證券投資。
雖然，募集資金使用指引明確，上市公司應(yīng)當(dāng)承諾在補(bǔ)充流動(dòng)資金的12個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資。“但什么是高風(fēng)險(xiǎn)投資，沒有明確的界線，這讓公司打起了擦邊球。”這位董秘說。
他表示，即使遵守這樣的規(guī)定，上市公司依舊可以規(guī)避，如在將公司自有資金用于證券投資或委托貸款之后，再將閑置募集資金用于補(bǔ)充資金流動(dòng)性，待補(bǔ)充流動(dòng)性資金期限滿后，正好可以將證券投資或委托貸款獲取的本金及收益用于歸還募集資金。這實(shí)際上還是“左手倒右手”的游戲。
李大霄表示，上市公司進(jìn)行證券投資和委托貸款等應(yīng)該只是當(dāng)作偶然的調(diào)節(jié)手段，不能成為常態(tài)。
