來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 楊穎樺 北京報(bào)道
5月9日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》,市場(chǎng)期待已久的上市公司現(xiàn)金分紅制度再次得到推進(jìn)。
事實(shí)上,市場(chǎng)上一直有聲音認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)在近期一系列的表態(tài)和動(dòng)作中,呈現(xiàn)出了“強(qiáng)制分紅”的趨勢(shì),但實(shí)際上,證監(jiān)會(huì)對(duì)于自身的監(jiān)管定位一直很清晰,即只會(huì)“在充分尊重上市公司自治的基礎(chǔ)上,來鼓勵(lì)和引導(dǎo)公司增強(qiáng)對(duì)投資者的回報(bào)”。
兩個(gè)抓手:制度、信披
這樣的監(jiān)管定位將通過兩個(gè)抓手來實(shí)現(xiàn),分別是“制度完善”和“充分信披”。
“本次通知以及我們以前在多個(gè)場(chǎng)合的表態(tài)中,都沒有出現(xiàn)‘強(qiáng)制分紅’的概念。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人向本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)。
“我們一方面是從制度入手,要求公司不斷完善公司章程,并在章程中規(guī)定公司現(xiàn)金分紅政策,列明公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅的長期制度安排、條件、比例、種類等內(nèi)容;另一方面,就是從披露入手,要求其更清楚地表達(dá)執(zhí)行情況如何。”上述負(fù)責(zé)人表示。
該負(fù)責(zé)人還指出“各個(gè)企業(yè)所屬的行業(yè)、發(fā)展階段不同,對(duì)于利潤分配的選擇是有區(qū)別的,我們要求這些企業(yè)在信息披露上更加清晰,跟市場(chǎng)投資者說清楚,未來的現(xiàn)金分紅的去向是什么?利潤的分配是什么?在什么情況下要現(xiàn)金分紅,在什么條件下會(huì)改變或不分”。
實(shí)際上,監(jiān)管層給上市公司的要求是其給投資者明確、長期和可預(yù)期的目標(biāo),以便在投資者做出投資決策時(shí)有更好的判斷依據(jù)。
記者發(fā)現(xiàn),最新發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》中的九項(xiàng)規(guī)定,均體現(xiàn)了這一點(diǎn)。
此外,在目前的IPO審核中,也正在落實(shí)這一點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)發(fā)行部有關(guān)負(fù)責(zé)人就對(duì)記者指出,從今年開始,所有的IPO企業(yè)在其公司章程中都要看到分紅的制度,但對(duì)分紅的具體要求并沒有做出強(qiáng)制要求。
據(jù)其介紹,今年以來絕大多數(shù)的IPO企業(yè)在招股說明書中都做出了對(duì)最低分紅比例的詳細(xì)承諾,“這對(duì)于公司還是有一定的制約性的”。
“關(guān)注”長期未分紅公司
制度的建立和信披的要求只是前置性的考慮,但是對(duì)于曾經(jīng)做出分紅承諾,而且實(shí)際具備分紅能力卻沒有執(zhí)行的上市公司,又將如何在后續(xù)監(jiān)管中督促其履行自身的承諾,無疑是擺在監(jiān)管層面前的又一問題。
實(shí)際上,根據(jù)證監(jiān)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示,2010年,我國上市公司共有854家未進(jìn)行現(xiàn)金分紅,占全部公司家數(shù)的39%,2008年至2010年連續(xù)三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的有522家,2006年至2010年連續(xù)五年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的有422家。
這些公司中,除去不具備分紅能力外,仍有極少數(shù)公司累計(jì)凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但連續(xù)多年未現(xiàn)金分紅,且無充分合理的說明。
證監(jiān)會(huì)上市部有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出,目前證監(jiān)會(huì)已要求各派出機(jī)構(gòu)核實(shí)了解本轄區(qū)累計(jì)凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但未分紅公司的詳細(xì)情況,并將該類公司作為關(guān)注重點(diǎn),核實(shí)其對(duì)外披露的不分紅原因,以及未用于分紅的資金留存在公司的用途與實(shí)際情況是否相符。
對(duì)于累計(jì)凈利潤為正、現(xiàn)金流情況較好但連續(xù)多年未分紅的上市公司,如發(fā)現(xiàn)存在分紅政策不符合公司章程規(guī)定、分配方案未履行必要的決策程序、披露信息與事實(shí)不符等不當(dāng)行為的,將依法采取必要監(jiān)管措施,并向市場(chǎng)公開。
“這不是一個(gè)采取強(qiáng)制性監(jiān)管的手段,證監(jiān)局的‘關(guān)注’只是實(shí)地去了解轄區(qū)公司的情況,跟上市公司本身披露的情況是否一致,這不意味著公司就一定有問題。”該上市部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。
同時(shí)該負(fù)責(zé)人還指出“如果公司出現(xiàn)上述提到的情況,但是公司沒有進(jìn)行詳細(xì)的信息披露,或者上市公司給投資者說明的情況,跟證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)了解到的情況詳盡程度有所不同的話,首先我們要督促公司詳細(xì)披露,然后再看情況采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。”
此外,對(duì)于上市不久即進(jìn)行高比例現(xiàn)金分紅的部分公司,證監(jiān)會(huì)表示也將進(jìn)行“重點(diǎn)關(guān)注”,防止現(xiàn)金分紅成為大股東套現(xiàn)工具,從而影響上市公司的持續(xù)發(fā)展。
更為重要的是,證監(jiān)會(huì)將積極協(xié)調(diào)相關(guān)部門,加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金分紅有關(guān)政策的研究,為上市公司現(xiàn)金分紅創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。