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來源： ChinaVenture 作者： 馮坡
2012年3月3日和3月5日，政協(xié)第十一屆全國委員會第五次會議和第十一屆全國人民代表大會第五次會議相繼開幕。作為2012年中國政治經(jīng)濟(jì)工作的風(fēng)向標(biāo)，“兩會”政府工作報告、人大提案、政協(xié)議案以及人大代表及政協(xié)委員的公開言論，都成為判斷未來政策走向的重要依據(jù)。在今年“兩會”關(guān)于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的訊息中，鼓勵民營資本、扶持中小企業(yè)成為重要議題。
ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，私募股權(quán)投資既是民營資本重要的投資渠道，又對中小企業(yè)發(fā)展有良好的促進(jìn)作用，未來將獲得更多政策支持。本次“兩會”關(guān)于拓寬PE基金募資來源、放寬保險、銀行投資PE門檻的相關(guān)提案及議案，也有望解決當(dāng)前PE行業(yè)面臨的募資困境。此外，新修訂的《基金法》也將在本屆兩會上接受審議，并有望今年出臺，如果PE基金能夠納入其中，那么中國的PE行業(yè)也將迎來規(guī)范化發(fā)展的新契機(jī)。
鼓勵中小企業(yè)發(fā)展 健全融資體系建設(shè)
在全國政協(xié)十一屆五次會議上，由民建中央、農(nóng)工黨中央、全國工商聯(lián)聯(lián)名提交的《關(guān)于強(qiáng)本固基維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅實(shí)基礎(chǔ)的提案》被列為大會一號提案。“拓寬中小企業(yè)融資渠道的同時，要更加重視民間資本投資渠道的拓展”的建議在上述提案中被排在首位。而縱觀本次兩會經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的眾多提案，也多與上述主題相關(guān)。
對于鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，建議的主要導(dǎo)向一是減輕中小企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)及融資成本，二是拓寬中小企業(yè)融資渠道。在全國工商聯(lián)提交議案中，對降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)負(fù)擔(dān)提出了諸多具體建議，比如繼續(xù)加大中央財政中小企業(yè)專項(xiàng)資金投入、加大初創(chuàng)小型微型企業(yè)稅收支持、運(yùn)用積極就業(yè)政策中培訓(xùn)補(bǔ)貼等。全國人大代表、富潤控股集團(tuán)董事局主席趙林中則建議制定《中小企業(yè)金融服務(wù)法》，降低中小微企業(yè)融資成本。
在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面，各建議的主要方向是建立、健全中小微企業(yè)融資體系，一方面是加強(qiáng)國有控股商業(yè)銀行、股份制銀行對中小微企業(yè)的支持力度，在信貸額度上向中小微企業(yè)傾斜。比如全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華即建議，對小型微型企業(yè)的信貸規(guī)模應(yīng)定向?qū)捤桑?、擴(kuò)大商業(yè)銀行小型微型企業(yè)金融債的發(fā)行規(guī)模。另一方面則是倡導(dǎo)金融創(chuàng)新，使民營資本成為中小微企業(yè)的直接融資渠道，而其主要內(nèi)容即民間借貸的合法化、經(jīng)營規(guī)范化——這也是拓寬民間資本投資渠道的主要形式。
開拓民營資本投資渠道 放開民間借貸
對于拓寬民營資本投資渠道，本次兩會多項(xiàng)議案、提案提出放寬民營資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的渠道，比如鼓勵民營資本參股商業(yè)銀行、放大小額貸款公司的貸款規(guī)模、放活直接融資等。而目前鼓勵民營資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的一個重要前提就是民間借貸的合法化。
此前，浙江“吳英案”引發(fā)經(jīng)濟(jì)、法律學(xué)界對于民間借貸面臨法律困境的激烈討論，而本界“兩會”關(guān)于放開民間借貸的建議異?；钴S，比如全國人大代表、復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌建議取消非法吸收公眾存款罪;全國人大代表、富潤控股集團(tuán)董事局主席趙林中建議允許民間資本組建或參股民營銀行、其他金融機(jī)構(gòu)及金融創(chuàng)新組織等。
在2010年國家開始收縮流動性的政策背景下，國內(nèi)中小企業(yè)一直面臨融資難的困境，而這也為民間借貸的活躍提供了契機(jī)，其也已成為民營經(jīng)濟(jì)必不可少的組成部分。因此，“民間借貸”合法化應(yīng)是扶持中小企業(yè)發(fā)展、拓寬民間資本投資渠道兩大國家政策導(dǎo)向合流之后的必然。
拓寬PE資金來源 培育合格機(jī)構(gòu)投資者
在拓寬民營資本的投資渠道方面，近年來私募股權(quán)投資(PE)越來越受到民營資本的青睞，因此，關(guān)于鼓勵、規(guī)范PE行業(yè)發(fā)展的聲音也開始在兩會出現(xiàn)。
在經(jīng)歷了2009-2010年的“全民PE”熱潮后，由于政策趨緊、二級市場持續(xù)低迷等諸多因素，中國PE市場正逐步“降溫”，尤其是資金來源方面正受到諸多限制。2011年11月，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，首次明確集合信托、合伙企業(yè)充當(dāng)LP的基金應(yīng)“核查最終自然人和機(jī)構(gòu)法人是否合格，并打通計算投資者總數(shù)”;之后亦有傳聞稱發(fā)改委將大幅提高個人投資者投資PE基金的規(guī)模門檻，或進(jìn)一步收緊PE基金的融資渠道。
在PE基金的中小投資者進(jìn)一步受限的同時，本土LP市場的合格機(jī)構(gòu)投資者依然缺乏。在此影響下，PE基金募資迅速降溫，根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計，2011年中國VC/PE市場基金募資已明顯降溫，進(jìn)入2012年以來的前兩個月，基金募資活躍度均大幅下降。因此，如何保障PE行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的資金來源、開拓更多的合格機(jī)構(gòu)投資者，在“兩會”中也屢次被提及。
全國人大代表、復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌在向十一屆人大五次會議提交的議案中建議，拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，逐步建立起一個包含政府、金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險資金、社?；?、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個人及社會閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系;全國政協(xié)委員、中國人壽集團(tuán)前任總裁楊超建議放寬保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)的門檻;全國政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華則建議允許商業(yè)銀行投資于VC/PE或向VC/PE發(fā)放貸款。上述建議均意在增加LP層面的機(jī)構(gòu)型參與者。
政策關(guān)注資本市場兩端 PE行業(yè)長期受益
在關(guān)于資本市場的相關(guān)提案、議案中，建議的內(nèi)容主要針對資本市場“兩端”環(huán)節(jié)，即新股發(fā)行及退市制度。對于新股發(fā)行，在此前證監(jiān)會主席郭樹清拋出“IPO不審行不行?”的言論后，業(yè)界對于IPO市場化改革的前景充滿期待。本界兩會相關(guān)提案也同樣順應(yīng)了加快市場化的改革思路，比如全國政協(xié)委員、中金公司董事長李劍閣提出“通過市場力量調(diào)節(jié)一級市場發(fā)行節(jié)奏”;民革中央在提案中建議“將實(shí)質(zhì)性審核、形式性審核分別在證券法中明確規(guī)定，并為向注冊制發(fā)行方式的轉(zhuǎn)變預(yù)留立法空間”等。
在退市制度方面，針對目前“三高”、業(yè)績變臉以及“殼”炒作等現(xiàn)象，多項(xiàng)議案建議進(jìn)一步完善現(xiàn)有退市制度，九三學(xué)社在提案中建議深化退市制度改革，進(jìn)一步明確退市條件、退市后去向、投資者損失計算方法等問題，并建議加快主板退市制度的研究和推進(jìn);民革中央也建議進(jìn)一步強(qiáng)化退市制度，可根據(jù)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等不同的特點(diǎn)，確立不同的退市條件，甚至可以考慮證券法只做原則性規(guī)定，將具體標(biāo)準(zhǔn)和條件設(shè)置交由交易所管理。
作為私募股權(quán)投資的主要退出渠道，資本市場改革方向?qū)E行業(yè)同樣具有深遠(yuǎn)影響。從目前“兩會”的政策建議方向來看，IPO市場化的推進(jìn)無疑進(jìn)一步拓寬了PE退出渠道，也有利于遏制一級市場的不正當(dāng)競爭;而退市制度的完善，雖然加大了PE機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險，但同時也有利于PE行業(yè)價值投資的崛起。
PE基金立法有望突破 推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展
此外，PE行業(yè)立法也有望在本屆“兩會”有所突破。一直備受市場關(guān)注的《證券投資基金法》修訂草案初步起草完畢，已經(jīng)上交全國人大，將在本次人代會上接受審議，并有望在今年年內(nèi)出臺。而目前可以確定的是，此次修訂后的《基金法》首次將私募基金納入監(jiān)管，確定了基金的成立形式，以及就服務(wù)基金的機(jī)構(gòu)行為做了規(guī)定，而私募股權(quán)投資基金也包含其中。
此前，私募股權(quán)基金的登記機(jī)關(guān)是各地工商局，備案則在發(fā)改委，如果新《基金法》能夠?qū)⑵浼{入其中，則意味著PE行業(yè)具有了明確的法律地位和監(jiān)管主體。未來，中國PE行業(yè)有望結(jié)束“野蠻生長”時代，經(jīng)過進(jìn)一步的分化、整合，實(shí)現(xiàn)市場的健康、持續(xù)發(fā)展。
附：2012年“兩會”部分提案、議案及言論
l 、鼓勵中小企業(yè)發(fā)展
全國工商聯(lián)：扶持初創(chuàng)小型微型企業(yè)科學(xué)發(fā)展
政府應(yīng)加大財稅支持力度，降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)負(fù)擔(dān)，將減免稅費(fèi)作為扶持初創(chuàng)小型微型企業(yè)的長效政策，涵養(yǎng)稅源，為社會減輕就業(yè)壓力，促進(jìn)企業(yè)和諧發(fā)展，具體建議如下：
一是完善財稅支持政策。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大中央財政中小企業(yè)專項(xiàng)資金投入，專門安排設(shè)立小型微型企業(yè)發(fā)展基金，支持初創(chuàng)小型微型企業(yè)。二是加大初創(chuàng)小型微型企業(yè)稅收支持。對新辦小型微型企業(yè)應(yīng)由現(xiàn)行以地區(qū)優(yōu)惠、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)優(yōu)惠為主向以產(chǎn)業(yè)傾斜為主轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)優(yōu)惠形式多樣化。三是運(yùn)用積極就業(yè)政策中培訓(xùn)補(bǔ)貼。應(yīng)將積極就業(yè)政策中的培訓(xùn)補(bǔ)貼更好地用于小型微型企業(yè)。
人大代表、春蓮集團(tuán)董事長周春蓮：適度降低中小企業(yè)貸款利率
國家可建立中小企業(yè)貸款貼息和風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，對符合一定條件的中小企業(yè)，在成長壯大過程中給予適當(dāng)貸款貼息和風(fēng)險補(bǔ)償;地方政府可創(chuàng)建中小企業(yè)發(fā)展基金，用于中小企業(yè)貸款貼息;央行對專業(yè)銀行實(shí)行存款準(zhǔn)備金率差別管理政策，央行可對專業(yè)銀行中小企業(yè)的貸款，特別是對小微企業(yè)貸款所對應(yīng)的存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行單獨(dú)控制和分塊管理，適當(dāng)降低該部分存款準(zhǔn)備金率。
政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華：對小企業(yè)貸款實(shí)行定向?qū)捤烧?/strong>
為了確保小型微型企業(yè)這一弱勢群體能順利獲得銀行信貸支持，有必要對小型微型企業(yè)貸款實(shí)行定向?qū)捤烧?，從?guī)模和資金上給予保證，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
建議：1、對小型微型企業(yè)的信貸規(guī)模應(yīng)定向?qū)捤桑幢O(jiān)管部門在對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模監(jiān)控時，應(yīng)鼓勵其加大對小型微型企業(yè)的信貸投入，并將小型微型企業(yè)貸款規(guī)模不計算在監(jiān)控的總規(guī)模或貸存比之內(nèi)。2、擴(kuò)大商業(yè)銀行小型微型企業(yè)金融債的發(fā)行規(guī)模，增強(qiáng)其對小型微型企業(yè)的信貸投放能力。
政協(xié)委員、利時集團(tuán)董事長李立新：通過金融創(chuàng)新解決中小微企業(yè)融資難
一方面將中小微企業(yè)融資重要來源的民間借貸合法化、經(jīng)營規(guī)范化，通過開展民間資本管理服務(wù)公司試點(diǎn)、設(shè)立新型金融合作社等方式，集合民間資金，建立更多的真正的民間合作金融組織。另一方面，國有控股商業(yè)銀行、股份制銀行要切實(shí)落實(shí)對中小微企業(yè)的貸款責(zé)任，按照國家規(guī)定轉(zhuǎn)變思路，在信貸額度上向中小微企業(yè)傾斜，進(jìn)一步提高中小微企業(yè)貸款額度占比。
政協(xié)委員、中金公司董事長李劍閣：建立中小企業(yè)快捷融資機(jī)制
應(yīng)該加大對民營企業(yè)和中小企業(yè)的扶持，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。多給節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車這七大新興戰(zhàn)略行業(yè)企業(yè)，以及其他創(chuàng)新型和高成長性企業(yè)提供融資渠道，建立和完善與其相適應(yīng)的發(fā)行上市制度、交易制度和信息披露制度。
證券市場在直接服務(wù)中小企業(yè)高端群體的同時，還應(yīng)該有效連結(jié)政府、銀行、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)業(yè)投資、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、科技保險等，為中小企業(yè)提供不同發(fā)展階段的專業(yè)化融資支持，發(fā)揮樞紐作用。
l、拓寬民營資本投資渠道
民建中央等聯(lián)名提案：維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅實(shí)基礎(chǔ)
民建中央、農(nóng)工黨中央、全國工商聯(lián)聯(lián)名提交《關(guān)于強(qiáng)本固基維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)堅實(shí)基礎(chǔ)的提案》：一、重視民間資本的投資渠道的拓展，加快壟斷行業(yè)改革和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，拓寬實(shí)體企業(yè)的發(fā)展空間;二、努力減少投機(jī)暴利，限制投機(jī)暴富，擠壓“炒”經(jīng)濟(jì)的空間，高度重視產(chǎn)業(yè)鏈上游過度壟斷和下游過度競爭造成的“兩極分化”，向壟斷行業(yè)征收暴利稅;三、政府和企業(yè)要聯(lián)手應(yīng)對高成本，防止多種因素疊加過快推高成本致使大量企業(yè)“硬著陸”，積極財政政策要以減稅為中心，增加實(shí)體企業(yè)的利潤空間;四、改革金融體制，放寬民間資本設(shè)立金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，使民間金融從“地下”野蠻成長轉(zhuǎn)向“地上”理性發(fā)展，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體制的良性互動，讓金融回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本位。
全國工商聯(lián)：鼓勵支持小額貸款公司發(fā)展
給予小額貸款公司適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠和補(bǔ)助。小額貸款公司因?yàn)椴辉试S面向公眾吸收存款，不能賺取存貸款之間的利率差。此外，還要交納較高的稅，影響了小額貸款公司的盈利能力和積極性。建議參照業(yè)務(wù)相近的農(nóng)村信用社，給予小額貸款公司同等或更低的稅收優(yōu)惠政策。由于小額貸款公司在涉農(nóng)金融服務(wù)比重更大，應(yīng)按照新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款的激勵政策，給予定向費(fèi)用補(bǔ)貼。
人大代表、復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌：建議取消非法吸收公眾存款罪
為促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一是建議放寬民間資本進(jìn)入金融的領(lǐng)域，取消非法吸收公眾存款罪，多培育民生銀行那樣的民營銀行，減輕中小企業(yè)融資負(fù)擔(dān);放大小額貸款公司的貸款規(guī)模，扶持信譽(yù)好的小額貸款公司走銀行化的道路;放活直接融資，積極鼓勵股權(quán)投資型企業(yè)發(fā)展。二是建議降低企業(yè)稅費(fèi)，如取消文化事業(yè)建設(shè)費(fèi);降低個人稅負(fù)，研究以家庭為單位的個人所得稅征稅方式，刺激消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展更有活力。
人大代表、富潤控股董事局主席趙林中：盡快出臺《放貸人條例》打破金融壟斷
建議盡快出臺《放貸人條例》：2008年11月，央行研究局負(fù)責(zé)人透露，由央行起草的《放貸人條例》草案已提交國務(wù)院法制辦，民間借貸有望通過國家立法形式獲得規(guī)范，但至今沒有下文。應(yīng)盡快出臺。放寬民間資本的投資領(lǐng)域，落實(shí)開放民資的“新36條”即《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，盡快出臺細(xì)則。應(yīng)加大對非法集資案所在地監(jiān)管部門的問責(zé)。
政協(xié)委員、娃哈哈集團(tuán)董事長宗慶后：應(yīng)鼓勵發(fā)展民營銀行
提案建議，鼓勵發(fā)展由民間資本控制與經(jīng)營并且責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一的民營銀行，從而規(guī)范民間借貸，優(yōu)化金融資源配置。同時，民營銀行將民營與中小企業(yè)作為主要服務(wù)對象，應(yīng)允許其適度提高存貸款利率吸收存款，適度降低企業(yè)所得稅與營業(yè)稅稅率。此外，應(yīng)建立完善存款保險制度，建議強(qiáng)制規(guī)定存款低于20萬元的儲戶均可無條件得到賠付。
l 、資本市場改革
民革中央：修訂和完善證券發(fā)行、上市和退市制度
在發(fā)行環(huán)節(jié)，證券法應(yīng)當(dāng)區(qū)別不同的發(fā)行人、發(fā)行品種與發(fā)行方式，對應(yīng)采取不同的發(fā)行審核機(jī)制，建議將實(shí)質(zhì)性審核、形式性審核分別在證券法中明確規(guī)定，并為向注冊制發(fā)行方式的轉(zhuǎn)變預(yù)留立法空間。
對于上市條件的完善方面，提案建議，應(yīng)當(dāng)區(qū)分發(fā)行條件與上市條件，進(jìn)一步落實(shí)上市審核權(quán)。相關(guān)的量化指標(biāo)可由上市規(guī)則根據(jù)實(shí)質(zhì)情況來確定和調(diào)整，并報證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，同時證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)也應(yīng)將證券發(fā)行審核過程中申請不予核準(zhǔn)的理由予以公開。
應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化退市制度，細(xì)化退市條件，確定“差異化退市”標(biāo)準(zhǔn)。提案建議，根據(jù)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等不同的特點(diǎn)，確立不同的退市條件，甚至可以考慮證券法只做原則性規(guī)定，將具體標(biāo)準(zhǔn)和條件設(shè)置交由交易所管理。
九三學(xué)社：深化退市制度改革
建議進(jìn)一步明確退市條件、退市后去向、投資者損失計算方法等問題，制定嚴(yán)厲的退市法規(guī)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板退市制度的可操作性，加快研究主板退市制度，杜絕借殼上市行為。
政協(xié)委員、中金公司董事長李劍閣：對發(fā)審、退市等制度改革的幾點(diǎn)建議
改革新股發(fā)審和再融資制度。未來A股可以考慮進(jìn)一步提高發(fā)行人和主承銷商根據(jù)市場需求和承接能力自主選擇發(fā)行窗口，通過市場力量調(diào)節(jié)一級市場發(fā)行節(jié)奏。建議考慮提高或取消新股網(wǎng)下發(fā)行的比例上限，通過加大機(jī)構(gòu)投資者在網(wǎng)下的認(rèn)購比例，增加機(jī)構(gòu)在定價時的話語權(quán)和責(zé)任感，鼓勵投資者長期持有股票，優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)。同時，考慮取消網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售部分的鎖定期限制，增加在新股發(fā)行和上市環(huán)節(jié)的存量股份流通性。引入再融資發(fā)行的“一般性授權(quán)”機(jī)制
完善退市制度。經(jīng)過兩年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司的成長性卻讓投資者大失所望，創(chuàng)業(yè)板上市公司的負(fù)面新聞不斷。因此，應(yīng)該完善和嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有退市制度，堅定不移地“埋葬死者”，讓其成為投資者理性擇股的清醒劑，成為懸在上市公司頭上的生死牌。
政協(xié)委員、深交所理事長陳東征：建議放寬創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)
建議調(diào)整創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件，降低業(yè)績持續(xù)增長要求;擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板行業(yè)覆蓋面，提高創(chuàng)業(yè)板行業(yè)多樣性;適時取消對自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)企業(yè)的盈利要求。
建議創(chuàng)業(yè)板在重點(diǎn)支持《指引》規(guī)定行業(yè)的同時，盡快放開行業(yè)限制，允許其他行業(yè)的自主創(chuàng)新型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板對自主創(chuàng)新型企業(yè)的覆蓋面，提高創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)多樣性和抗風(fēng)險能力。
建議在適當(dāng)時機(jī)修訂《證券法》相關(guān)條款，取消對自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)企業(yè)IPO的盈利要求，同時強(qiáng)化信息披露透明度，由市場自主判斷企業(yè)的成長和盈利能力。
全國工商聯(lián)：改進(jìn)并購監(jiān)管，促進(jìn)并購發(fā)展
豐富并購融資渠道和工具。調(diào)整現(xiàn)有并購貸款限制、允許為并購公開和非公開發(fā)行高收益?zhèn)⒎砰_債股互轉(zhuǎn)限制并支持具備條件的各類持牌和非持牌金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織，組建主導(dǎo)和參與并購的基金。
盡快制定促進(jìn)海外并購?fù)顿Y保護(hù)制度。明確具體責(zé)任部門及行業(yè)組織的作用，為企業(yè)參與全球并購?fù)顿Y創(chuàng)造安全的環(huán)境，增強(qiáng)計劃赴海外并購企業(yè)的信心。
l 、私募股權(quán)投資
人大代表、復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌：拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源
建議拓寬私募股權(quán)投資業(yè)資金來源，逐步建立起一個包含政府、金融機(jī)構(gòu)、境外資本、保險基金、社?；?、企業(yè)年金、企業(yè)資金、富裕個人及社會閑余資金在內(nèi)的多元化資金來源體系，豐富我國多層次資本市場體系建設(shè)，更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。
促進(jìn)符合規(guī)定的信托資金“入股”股權(quán)投資基金。信托是一種重要的投融資渠道，通過規(guī)范信托的融資和投資，容許和擴(kuò)大信托“入股”股權(quán)投資基金，拓展信托的投資渠道，提高信托的投資收益。信托公司作為專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)“入股”，也有助于提高股權(quán)投資基金的管理水平和投資能力。
擴(kuò)大保險資金、社?；鸷推髽I(yè)年金等專項(xiàng)資金對私募股權(quán)投基金的投入。截至2011年年底，全國城鎮(zhèn)五項(xiàng)社會保險基金的累積結(jié)余預(yù)計可達(dá)2.7萬億元，但社保基金投資私募基金的總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)(按成本計)的10%;保險企業(yè)可運(yùn)用資金余額達(dá)57257億元，但保險機(jī)構(gòu)投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額不高于總資產(chǎn)的5%;企業(yè)年金投資未上市企業(yè)股權(quán)還未放開，可研究擴(kuò)大上述資金投資私募股權(quán)基金比例的條件，適時擴(kuò)大上述資金對股權(quán)投資基金的投資。
政協(xié)委員、招商銀行行長馬蔚華：應(yīng)盡快允許商業(yè)銀行參與期貨和股權(quán)投資業(yè)務(wù)
允許風(fēng)險管控能力強(qiáng)、監(jiān)管評級高的銀行在向政府指定行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的科技型中小企業(yè)(即試點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域)提供貸款融資的同時，獲得科技型中小企業(yè)的部分股權(quán)、認(rèn)股期權(quán)或與企業(yè)約定股權(quán)投資選擇權(quán)的安排(即由銀行指定VC/PE行使認(rèn)股權(quán))，以及允許商業(yè)銀行向VC/PE投資，或是向VC/PE發(fā)放貸款。同時，為控制風(fēng)險，應(yīng)對銀行此類業(yè)務(wù)的規(guī)模予以適當(dāng)?shù)南拗啤?/font>
政協(xié)委員、中國人壽集團(tuán)前任總裁楊超：放寬保險資金股權(quán)投資和不動產(chǎn)投資門檻
建議適當(dāng)降低《保險資金股權(quán)投資管理暫行辦法》和《保險資金不動產(chǎn)投資管理暫行辦法》等制度中相關(guān)要求，制定出臺可操作的具體實(shí)施細(xì)則，給企業(yè)以更大的自主權(quán)，使其能夠權(quán)衡風(fēng)險、自行決策，改變目前名為備案實(shí)為行政審批、有制度辦法而無法開展投資活動的情況。
