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來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者： 范璟
2011年必將被私募界所銘記。
這一年，可變利益實(shí)體(簡稱VIE)模式備受爭議、多個地區(qū)爆發(fā)出借私募股權(quán)之名非法集資案件、《基金法》修訂進(jìn)展至實(shí)質(zhì)階段。而這一切都離不開“監(jiān)管”二字。
毫無疑問，在中國的國情下，監(jiān)管制度的變化必將對私募股權(quán)行業(yè)的發(fā)展形成深遠(yuǎn)影響。在12月7日的一投資論壇上，多位投資界人士就行業(yè)需要什么樣的監(jiān)管進(jìn)行了討論。
德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊透露，證監(jiān)會和商務(wù)部的態(tài)度暗示監(jiān)管部門不會將VIE一刀切。IDG資本創(chuàng)始人熊曉鴿則明確表態(tài)，“最好的監(jiān)管是通過行業(yè)的自律。”
較為微妙的是，今年來私募重鎮(zhèn)天津市已經(jīng)加強(qiáng)了對私募股權(quán)的監(jiān)管。而近期市場又傳出消息稱，發(fā)改委正在研究將試點(diǎn)地區(qū)的強(qiáng)制備案制度推廣至全國，制定對全社會股權(quán)投資企業(yè)實(shí)施全覆蓋備案管理規(guī)則。
呼吁寬松監(jiān)管
在中國，私募股權(quán)投資一直處于多頭監(jiān)管的狀態(tài)。例如融資外幣的進(jìn)入要經(jīng)過商務(wù)部和外管局，上市要通過證監(jiān)會，國內(nèi)融資和發(fā)改委、科技部相關(guān)。
雖然不便于對誰來監(jiān)管、如何監(jiān)管發(fā)表直接意見，但私募股權(quán)界大佬們從未放棄傳達(dá)聲音的機(jī)會。“現(xiàn)在碰到一個最大的問題是多頭管理。我認(rèn)為中國應(yīng)該成立一個類似美國中小企業(yè)管理署這樣的一個機(jī)構(gòu)，專門行使管理職能。”熊曉鴿說。
“風(fēng)險投資是一個市場的行為，最好的監(jiān)管是行業(yè)自律，由行業(yè)協(xié)會來監(jiān)管。例如在美國有此類的行業(yè)協(xié)會，但政府并沒有監(jiān)管，反而推出一些鼓勵政策。”熊曉鴿認(rèn)為，目前的多頭管理會造成效率低下。
不過，即使是在目前的監(jiān)管體制下，通過私募股權(quán)基金模式的非法集資依然蔓延。11月，發(fā)改委相關(guān)人士透露，根據(jù)發(fā)改委對股權(quán)投資基金募資的相關(guān)調(diào)研，今年以來有1059只合伙制基金發(fā)生非法集資問題。
但也許是因?yàn)榻y(tǒng)計口徑的問題，邵俊辯解稱，“希望大家不要把私募股權(quán)投資和非法集資混在一起。一家國有銀行打擊非法集資辦公室的一個朋友告訴我，他印象中通過私募股權(quán)方式進(jìn)行的非法集資案例大概不到3%。”他認(rèn)為，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該保護(hù)公眾利益，而監(jiān)管的對象，首先應(yīng)該確認(rèn)此私募到底是不是真正的私募。”
融資依然困難
雖然呼吁寬松監(jiān)管，但多位與會私募界人士表示，適度監(jiān)管是必要的，他們同時希望政府能夠幫助基金解決融資難問題。
熊曉鴿舉例稱，IDG今年以來共募集了三只基金，其中兩只美元基金僅用了兩周就到位13億美元，而人民幣基金用了一年。
“我們能貢獻(xiàn)給投資人的主要是時間，但目前國內(nèi)融資效率不行。我們希望，第一要有專門的政府機(jī)構(gòu)來幫助中小企業(yè)，尤其是對融資和退出環(huán)境作出指導(dǎo);二是有專門幫助中小企業(yè)的銀行;第三，政府應(yīng)該成立一些專門的引導(dǎo)基金，投入到其他基金中去。”
深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)董事長靳海濤希望，能夠通過注冊的方式進(jìn)行寬松式監(jiān)管。“如果不監(jiān)管，我們這個行業(yè)我認(rèn)為有兩個問題。一是容易魚龍混雜，影響做正經(jīng)生意的人，特別是非法集資問題，所以注冊登記是很重要的。第二，如果有了注冊監(jiān)管，會有更全面和準(zhǔn)確的行業(yè)信息，對行業(yè)的分析會更加客觀和準(zhǔn)確，有利于行業(yè)健康發(fā)展。”
當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國私募行業(yè)融資依然活躍。中國市場2011年前11個月共計募資264.6億美元，同比增長162%。其中有295只人民幣基金和28只美元基金，人民幣基金的募資總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元基金。
