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來源：解放日報
3月初全國“兩會”火熱開幕，其中最引人注意的是低碳經(jīng)濟成為從地方兩會到全國兩會雙雙關(guān)注的熱點，國家發(fā)改委起草的低碳經(jīng)濟指導(dǎo)意見也正進入最后環(huán)節(jié)，有望在近期公布。市場普遍預(yù)期兩會后產(chǎn)業(yè)支持政策的陸續(xù)落實也將為低碳經(jīng)濟提供持續(xù)推動力。而嗅覺靈敏的國內(nèi)創(chuàng)投市場已經(jīng)開始隨“低碳經(jīng)濟”熱身起來。
日前，由深圳產(chǎn)權(quán)交易所、中國風(fēng)險投資公司、澳銀資本合作成立的PE機構(gòu)華澳資本或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)PE界首支減排基金的發(fā)起人，該基金估計規(guī)模將達到5億—10億元，其中40%將用來做碳交易，60%用來做跟減排相關(guān)的股權(quán)投資。同時，浙商創(chuàng)投自春節(jié)前開始籌備全國首個明確以低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)為投資方向的“浙江諾海低碳基金”，總規(guī)模為2億元，預(yù)計將于3月成立。顯然，“低碳基金”將在今年風(fēng)起云涌。
浙商備戰(zhàn)低碳基金
“低碳不僅僅是概念，金融危機的爆發(fā)促使它成為全球經(jīng)濟再次起步的發(fā)動機，這是一個全新的增長點。”浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇表示。“低碳經(jīng)濟”熱潮正在創(chuàng)投和股權(quán)投資市場蔓延。一個規(guī)模達到50億元的杭州市“低碳產(chǎn)業(yè)基金”正在籌備。據(jù)了解，該基金由杭州市政府進行主導(dǎo)，浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司（下稱浙商創(chuàng)投）成為其中的合作方。
一向嗅覺敏銳的浙商也爭掏腰包，該基金發(fā)起不到一個月，意向認購資金已達1.5億元，預(yù)計基金將在3月份成立。據(jù)了解，浙商創(chuàng)投目前管理資金規(guī)模已達到16億元，“浙商諾海低碳基金”作為第六只基金，目標(biāo)規(guī)模2億元，為合伙企業(yè)制基金，續(xù)存期為7年，無論個人還是企業(yè)投資門檻均為400萬元。根據(jù)目前已簽協(xié)議的情況，大多數(shù)的單筆投資均在千萬以上，僅有一兩筆投資是剛好達到400萬元。
與其他普通基金不同的是，此次募集基金明確投資方向為“低碳經(jīng)濟”，華曄宇表示這一想法早在哥本哈根會議之前、去年年初就已經(jīng)形成。“基金管理公司董事長陳越孟在接觸項目的過程中開始關(guān)注低碳環(huán)保企業(yè)，并且從2009年6月份就開始儲備項目，為籌備基金做準(zhǔn)備；哥本哈根會議之后低碳概念的火熱，說明了我們之前的判斷是正確的。”華曄宇稱。
在這只“吃螃蟹”低碳經(jīng)濟基金的背后，是充裕的浙江民間資本做后盾，而低碳基金顯然切合了投資人的關(guān)注。從投資的路徑上來看，浙商創(chuàng)投遵循這樣一個邏輯，即“從高碳改造到低碳升級再到無碳替代，減能、降耗、回收、廢物利用再到新材料、新工藝、新裝備、新能源與再生能源，這是一個完整的投資路徑”。在投資規(guī)模上，從幾百萬到一個多億都會投，但比較偏好一單投資在2000萬到3000萬的項目。
據(jù)了解，浙商創(chuàng)投總部所在地的杭州市，也正在籌備一個與低碳經(jīng)濟相關(guān)的大型產(chǎn)業(yè)基金，預(yù)計規(guī)模將達50億元，浙商創(chuàng)投則是該產(chǎn)業(yè)基金的合作機構(gòu)。實際上，在哥本哈根會議結(jié)束不久，杭州市就提出建成低碳經(jīng)濟、低碳建筑、低碳交通、低碳生活、低碳環(huán)境、低碳社會“六位一體”的低碳城市的決定，并也在全國率先推出低碳新政。
在浙江省“兩會”上，低碳經(jīng)濟同樣受到關(guān)注。相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)指出發(fā)展低碳經(jīng)濟，既是積極承擔(dān)環(huán)境保護責(zé)任，完成國家節(jié)能降耗指標(biāo)的要求；又是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高能源利用效益，發(fā)展新興工業(yè)，建設(shè)生態(tài)文明。在這一大背景下，杭州市政府決定通過產(chǎn)業(yè)基金進一步引導(dǎo)低碳經(jīng)濟。
淘金300多個細分領(lǐng)域
在創(chuàng)投和股權(quán)投資行業(yè)中，環(huán)保概念的基金早已不稀奇。比如青云創(chuàng)投這樣專注于清潔能源與技術(shù)的專業(yè)基金，而屬于環(huán)保概念細分之下的低碳是否有重復(fù)之嫌？“環(huán)保概念早已存在，而低碳概念的內(nèi)涵更廣。”華曄宇表示，低碳基金的投資并非只要和環(huán)保相關(guān)就可投資。
據(jù)介紹，低碳經(jīng)濟主要分為三大類，為高碳改造、低碳升級和無碳替代。高碳改造包括節(jié)能減排，比如企業(yè)高排放鍋爐的改造；低碳升級包括以新材料、新裝備、新工藝等升級原有設(shè)備的；無碳替代則包括以新能源，比如核能、風(fēng)能、太陽能或生物能直接替代原有火力發(fā)電方式等。將這三大類若繼續(xù)進行細分，則包括300多個細分行業(yè)。比如節(jié)能方面，就包括建筑節(jié)能、綠色照明、碳捕獲封存、低碳公益裝備等。
“比如城市電力系統(tǒng)在電力運輸方面也有大約8%的浪費，節(jié)能方面就大有可為。”華曄宇介紹說，電力運輸是無法回收的，多向某一地區(qū)輸送的電力無形中就消失了，而建設(shè)智能電網(wǎng)能夠更好分配電力；其次城市白天用電緊張、晚上電力過剩，但發(fā)電機的輸出量白天和晚上一樣多，晚上過剩的電力則浪費，這一環(huán)節(jié)如果加入大型蓄能電池組，則可以有效儲存晚上的電力于白天使用。
如今，投資“低碳”產(chǎn)業(yè)是前瞻之舉，且目前國內(nèi)已存在一些較為優(yōu)質(zhì)的“低碳”項目，如“橋聯(lián)風(fēng)電”、“合加資源”等。“低碳”風(fēng)投的贏利模式也十分清晰：募集資金，投資成長型且具有上市可能性的“低碳”企業(yè)，再培育企業(yè)上市，最后讓基金認購者在資本市場賣出股票后退出。而在浙商創(chuàng)投的低碳項目池里，已經(jīng)有新能源、環(huán)保、節(jié)能、智能電網(wǎng)、儲能等各個行業(yè)，那些具有自主創(chuàng)新能力、具有自主知識產(chǎn)權(quán)和具有高成長性的未上市企業(yè)，正是低碳基金意向投資目標(biāo)。
前景光明收益不保底
縱觀歷史，每一次金融危機往往會催生新的經(jīng)濟模式，20世紀80年代的經(jīng)濟危機催生了互聯(lián)網(wǎng)。在這輪金融危機后，“綠色工業(yè)革命”正在悄悄興起。各國政府紛紛推出綠色政策，低碳經(jīng)濟模式已得到普遍認可。
盡管“低碳”前途光明，但并不意味著創(chuàng)投基金就可以一本萬利，進行碳交易還面臨著許多的風(fēng)險。“首先是有一些國內(nèi)的碳交易項目遞交到國際上并不被認可，認為是在套取減排資金，這個風(fēng)險需要把控，對政策、機制上的把握，我們加盟的團隊在過去的碳交易上有許多成功的經(jīng)驗。”劉宇透露。就資金成本來說，創(chuàng)投投資以擬上市企業(yè)為主，從籌備上市到規(guī)定上市一年后才能退出，周期一般為3—5年。這里就有兩個成本，一個是時間成本，另外一個就是該企業(yè)未能上市帶來的退出成本。值得注意的是，創(chuàng)投基金不承諾保底。
對此，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者必須要有風(fēng)險意識，在入股基金時，必須對基金的管理者進行認真調(diào)查、評估，對行業(yè)的運作模式和投向作深入了解，同時考慮自身的風(fēng)險承受能力，瞄準(zhǔn)利潤的同時要注意潛在的風(fēng)險。
除此之外，許多減排的項目會面臨回報周期過長的問題，而一只PE基金存續(xù)期有限，如何平衡這當(dāng)中的矛盾也是關(guān)鍵。
劉宇解釋說，從一般意義上來講，減排的項目應(yīng)該是微利的，因此我們會投一些節(jié)能減排創(chuàng)新技術(shù)的公司，或者第三方的檢測公司，如已經(jīng)上市的碧水源這樣的企業(yè)；另一方面，我們之所以做混合基金，也是利用碳交易來進行資金的增值，這樣碳交易的部分可以較快給股東帶來回報，因此基金的存續(xù)期初步設(shè)計7-10年的時間，因此基金可以投一些相對規(guī)模不大的企業(yè)，對于股權(quán)投資的回收期也不會要求太短。
而對于一些新的模式，如EMC能源合同管理，劉宇表示也會考慮進行類似方面的投資，“不過，目前國內(nèi)這方面的企業(yè)盈利大多不太好，但已上市的達實智能就是這樣的模式”。郭藝臖
